國泰君安發佈研報稱，新單及價值率共振下看好25年開門紅NBV延續增長，維持行業「增持」。經濟復甦及權益市場回暖預期下建議沿投資端彈性佈局個股。
智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，1-11月上市險企壽險累計保費延續增長，部分保險公司業務重心轉向25年開門紅籌備，單月保費增長放緩，該行預計上市險企24年業務目標已基本達成，單月保費階段回落不改全年NBV較快增長預期。新單及價值率共振下看好25年開門紅NBV延續增長，維持行業「增持」。經濟復甦及權益市場回暖預期下建議沿投資端彈性佈局個股。
國泰君安主要觀點如下：
11月業務節奏差異導致壽險保費表現分化，預計全年業績目標達成較好。1-11月上市險企壽險累計保費延續增長，分別爲：中國平安(8.5%)>人保壽險(5.5%) >中國人壽(4.8%) >太保壽險(2.2%)=新華保險(2.2%)，其中11月單月壽險保費增速表現分化，分別爲：新華保險(10.5%) >中國人壽(4.2%) >人保壽險(2.6%) >中國平安(-0.9%) >太保壽險(-2.2%)，預計新華保險衝刺年度業績目標導致單月保費增速較高，而中國人壽、中國平安、太保壽險預計業務重心轉向25年開門紅籌備，單月保費增長放緩。人保壽險11月長險新單期繳同比-20.5%，預計產品定價利率下調以及業務重心轉向開門紅影響當月期交保費增長。該行預計上市險企24年業務目標已基本達成，單月保費階段回落不改全年NBV較快增長預期。
新車銷售景氣推動車險回暖，非車需求延續旺盛。1-11月上市險企累計財險保費穩健增長，分別爲：衆安在線(13.9%) >太保財險(7.0%) >平安財險(6.8%) >人保財險(5.1%)，11月單月財險保費增速分別爲：衆安在線(30.8%) >平安財險(9.8%) >人保財險(9.2%) >太保財險(3.1%)，其中衆安在線預計爲健康生態、數字生活生態自營及外部渠道投放恢復增長帶來，傳統險企財險延續回暖趨勢。人保財險11月車險保費同比7.5%，預計承保車輛增長是主要驅動，主要得益於「以舊換新」補貼政策顯效推動新車銷售改善(同比16.6%);人保財險11月非車險保費同比14.2%，其中意健險、責任險是主要驅動力，同比分別37.3%、22.6%。
保險儲蓄需求持續疊加價值率改善，看好25年開門紅平穩增長。當前各家上市險企業務重心預計轉向積極籌備25年開門紅，減息週期下儲蓄險收益率相較銀行存款仍具優勢，預計客戶低風險偏好下保險儲蓄需求仍然旺盛;疊加產品定價利率下調以及全渠道「報行合一」推動價值率延續改善，該行看好25年開門紅NBV延續增長。
風險提示：資本市場波動;長端利率下行;客需持續性有限。
