同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取金力永磁、正海磁材、宁波韵升、英洛华、大地熊、以及中科磁业作为天和磁材的可比上市公司。下週二（12 月17 日）有一家主板上市公司「天和磁材」詢價。
天和磁材（603072）：公司專注於高性能稀土永磁材料領域，重點圍繞下游新能源汽車及汽車零部件、風力發電、節能家電、3C 消費電子等終端領域。公司2021-2023 年分別實現營業收入18.25 億元/28.85 億元/26.51 億元，YOY 依次爲58.78%/58.03%/-8.09%；實現歸母淨利潤1.43 億元/2.23 億元/1.69 億元，YOY依次爲9.38%/55.79%/-24.25%。最新報告期，公司2024 年1-9 月實現營業收入19.37 億元、同比下降1.40%，實現歸母淨利潤1.07 億元、同比下降8.06%。根據公司管理層初步預測，公司2024 年營業收入同比變動-11.35%至2.64%，淨利潤同比變動-16.72%至2.22%。
投資亮點：1、公司地處「稀土之都」包頭，通過「毛坯+成品」雙輪驅動的業務模式，逐步成爲我國高性能釹鐵硼的核心供應商。公司核心團隊深耕燒結釹鐵硼領域30 餘年，發展初期便專注於附加值相對較高的前端毛坯開發環節，爲後續實施「毛坯與成品」雙輪驅動的業務模式奠定了堅實基礎；同時，公司所在的內蒙古自治區包頭市被譽爲「稀土之都」，其稀土探明資源儲量、產量均居全國首位，現已具備較爲完善的稀土工業體系，助力公司形成較強的區位優勢。據公司招股書披露，2023 年公司燒結釹鐵硼毛坯產量爲8200噸、達到行業第一梯隊的規模水平，並在自治區稀土永磁材料產業中的燒結釹鐵硼市佔率達21.5%。從行業發展來看，稀土永磁材料系實現電磁轉換、電信號轉換、磁力轉換等功能的關鍵戰略材料，使得新能源汽車、風力發電、航空航天等新型高端應用領域對其需求不斷抬升；公司作爲國內高性能稀土永磁材料的核心供應商，有望從中獲益。2、公司加速佈局海外子公司，積極推進國際化發展戰略。伴隨着與博世、博澤、法雷奧、Volkswagen AG 等國際知名廠商的合作精進，公司稀土永磁材料產品出口規模呈現逐年增長趨勢；報告期內，對歐洲、日本、韓國等境外國家及地區的銷售收入比重由2021 年的23.03%增至2024H1 的48.30%。現階段來看，公司海外市場佈局工作仍在持續，據招股書披露，公司於2024 年2 月在德國設立全資子公司天和磁材技術有限公司以負責磁性材料及其裝配件的相關技術研發及進出口貿易，又於同月在匈牙利設立全資子公司優科磁器件有限公司以負責釹鐵硼產品的生產與銷售，有望助推海外業務向好。
同行業上市公司對比：根據主營業務的相似性，選取金力永磁、正海磁材、寧波韻升、英洛華、大地熊、以及中科磁業作爲天和磁材的可比上市公司。
從上述可比公司來看，2023 年度可比公司的平均收入爲39.49 億元，平均PS-TTM（剔除異常值/算數平均）爲2.74X，平均銷售毛利率爲14.34%；相較而言，公司營收規模未及同業平均,毛利率則與同業可比公司均值相當。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
