作者 | RichardSaintvilus
編譯 | 華爾街大事件
亞馬遜(NASDAQ: AMZN )近期創下歷史新高，原因是特朗普總統獲勝後人們對美國經濟抱有強烈的樂觀情緒，且通脹普遍下降。作爲一家主要的電子商務平台，亞馬遜顯然將從企業和消費者信心的增強中受益。該公司還可能迎來創紀錄的第四季度，由於聖誕節購物季的到來，這通常是電子商務業務的好季度。由於電子商務業務的營業收入增長速度甚至快於快速增長的亞馬遜網絡服務部門，相信亞馬遜在第四季度有很大的潛力實現意外增長。
11 月，該公司實現了兩位數的營收增長以及非常令人印象深刻的營業收入增長。雖然雲計算在收入增長方面處於領先地位（2024 年第三季度同比增長 19%），但電子商務可能是亞馬遜未來發展的亮點。隨着購物季的全面到來，相信亞馬遜的電子商務業務將迎來創紀錄的第四季度，而通脹的緩和將爲消費者支出提供支持。
亞馬遜的股價目前是大型科技集團中最昂貴的，儘管 Meta 等公司今年的百分比表現優於亞馬遜。儘管如此，亞馬遜的交易價格仍創下歷史新高，這不僅是因爲其購物旺季前景看好，還因爲該公司的運營組合中還包含其他高價值業務，包括排名第一的公共服務雲基礎設施亞馬遜網絡服務 (Amazon Web Services)，而且該公司現在還運營着規模可觀的數字廣告業務。
然而，電子商務和雲計算是亞馬遜投資組合中最重要的兩項業務，它們在第三季度共創造了 1589 億美元的季度收入和 174 億美元的營業收入。
亞馬遜將受益於人們對美國經濟日益增長的信心。作爲美國最大的電子商務平台，亞馬遜將受益於假日季電子商務支出的增長，這可能會使這家電子商務公司創下創紀錄的季度業績。據 eMarketer 稱，到 2027 財年末，全球電子商務銷售額將增至 8.0 萬億美元，這意味着在 2023 財年至 2027 財年期間，市場將以年均 9% 的增長率擴張。
根據Adobe Analytics 的數據，黑色星期五購物者在購物上花費了近 110 億美元，同比增長 10%。作爲最大的電子商務平台，亞馬遜可能也是這次銷售增長的巨大受益者，儘管該公司尚未公佈任何具體的黑色星期五銷售數據。然而，亞馬遜表示，其銷售額和售出的商品數量都創下了歷史新高，獨立賣家佔黑色星期五總銷售額的 60%。亞馬遜預計 2024 年第四季度的收入爲 1815 億至 1885 億美元，這意味着營收同比增長 7-11%，考慮到有利的經濟背景，該公司很容易超越這一預期範圍。
雖然雲計算是亞馬遜收入增長最快的部分，但電子商務仍然佔據主導地位：電子商務佔亞馬遜第三季度總合並收入的 83%。在過去的九個月中，電子商務創造了 3714 億美元的收入，佔所有銷售額的 83%。在營業收入方面，亞馬遜網絡服務更佔優勢：AWS 在 2024 年第三季度佔所有營業收入的 60%，在今年前九個月佔 62%。百分比增加是由於亞馬遜網絡服務爲 AWS 平台增加了大量新客戶，但其營業收入百分比增幅低於電子商務……這就是爲什麼分析師認爲投資者可能低估了該公司未來的電子商務潛力。
亞馬遜網絡服務上季度的營業收入同比增長 50%，而電子商務的同比增長率爲 65%。這一增長得益於通脹方面的良好發展（正在緩和）和美國經濟的強勁增長，這爲消費者支出帶來了積極的環境。在我看來，亞馬遜的電子商務業務將從強勁的經濟背景中受益，而亞馬遜網絡服務則更依賴於企業部門。
亞馬遜的股票目前市盈率爲 36.6 倍（以 2025 財年爲基準），這使得亞馬遜成爲迄今爲止您可以投資的最昂貴的大型科技公司。雖然野兔是大型科技行業集團中最昂貴的，但它們仍然具有重估潛力。
大型科技行業集團——包括亞馬遜、蘋果、Meta、谷歌和微軟——的平均預期市盈率爲 28.2 倍——這意味着亞馬遜比平均大型科技公司貴 30% 左右。
分析師曾認爲亞馬遜的合理價值爲每股 325 美元。然而，由於電子商務部門在第四季度將表現強勁，且投資者對 2025 財年持樂觀態度，相信亞馬遜在未來 12 個月內甚至可能實現更高的估值。
鑑於亞馬遜目前的電子商務和亞馬遜網絡服務表現都非常好，相信該公司的每股收益可能會增長得更快。假設該公司的每股收益每年可以增長 25%，亞馬遜的股票公允價值可能在每股 352 美元左右（同樣假設市盈率爲 35 倍）。這將比之前的公允價值估計增加 27 美元。
亞馬遜的業務執行力看起來很穩健，因爲該公司繼續在電子商務和雲計算領域迅速擴張，電子商務引領了該公司的營業收入增長。亞馬遜的股票估值很高，這是基於收益的（相對於其他大型科技股而言），這可能意味着投資者的風險高於平均水平。然而，亞馬遜的利潤異常豐厚，營業收入增長激增。
亞馬遜是一家運營良好的電子商務和雲計算公司，相信亞馬遜第四季度的收入和營業收入增長將創下紀錄，這要歸功於強勁的假日季和緩和的通貨膨脹，這將釋放現金給消費者。據分析師預測，這些現金中的大部分將流向亞馬遜購物平台，並可能推動該公司電子商務部門的發展。亞馬遜的電子商務營業收入增長最近超過了亞馬遜網絡服務的營業收入增長，這可能使電子商務成爲亞馬遜未來投資組合更強勁增長的最終驅動力。雖然股價剛剛創下歷史新高，顯然並不便宜，但即使在創紀錄高位，也有很好的理由維持該公司的強力買入評級。
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