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Royal Caribbean Cruises Ltd.'s (NYSE:RCL) Intrinsic Value Is Potentially 64% Above Its Share Price

Royal Caribbean Cruises Ltd.'s (NYSE:RCL) Intrinsic Value Is Potentially 64% Above Its Share Price

皇家加勒比郵輪有限公司(紐交所:RCL)的內在價值可能比其股票價格高出64%。
Simply Wall St ·  12/12 05:32

關鍵洞察

  • 皇家加勒比郵輪的估計公允價值爲402美元,基於兩階段自由現金流對股本的評估
  • 皇家加勒比郵輪的246美元股票價格表明,它可能被低估了39%
  • 我們的公允價值估計比皇家加勒比郵輪的分析師目標價243美元高出65%

皇家加勒比郵輪有限公司(紐交所:RCL)12月的股票價格是否反映了其真實價值?今天,我們將通過預測未來的現金流並將其折現到現值來估算該股票的內在價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型進行。儘管看起來可能相當複雜,但其實並沒有那麼難。

我們要警告的是,評估一家公司的方式有很多種,像DCF一樣,每種技術在某些場景下都有其優缺點。任何對內在價值感興趣的人都應該閱讀一下Simply Wall St的分析模型。

分析數字

我們使用的是兩階段增長模型,這意味着我們考慮公司的兩個增長階段。在初始階段,公司可能會有更高的增長率,而第二階段通常假設有穩定的增長率。首先,我們需要估算未來十年的現金流。在可能的情況下,我們使用分析師的估計,但當這些不可用時,我們從最近的估算或報告值中推算出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流減少的公司會減緩其減小速度,而自由現金流增長的公司在這一期間將會看到其增長率放緩。我們這樣做是爲了反映出,增長在早期往往比晚期更容易減緩。

DCF的核心理念是,未來的一美元不如今天的一美元有價值,因此我們將這些未來現金流的價值折算爲今天的估計值:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流($萬) 美元29.1億 美元47.4億 US$4.56億 US$5.42億 美國6.05億美元 US$6.60億 70.7億美元 74.8億美元 78.4億美元 81.7億美元
成長率估計來源 分析師 x3 分析師 x3 分析師x1 分析師x1 估計 @ 11.79% 估計 @ 9.04% 估計 @ 7.11% 估計 @ 5.76% 估計 @ 4.82% 估計 @ 4.16%
現值 ($萬) 折現 @ 8.1% 美元2.7千 美國$4.1千 美元3.6千 美金4.0千 美國$4.1千 美國$4.1千 美國$4.1千 美金4.0千 US$3.9k 美元3.7千

("預估" = 由Simply Wall St估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF) = 380億美元

在計算初始10年期間未來現金流的現值後,我們需要計算終值,這考慮了第一階段之後的所有未來現金流。由於多種原因,採用了一個非常保守的增長率,該增長率不能超過一個國家的GDP增長。在這種情況下,我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.6%)來估算未來的增長。與10年「增長」期一樣,我們使用8.1%的股權成本將未來現金流折現至今天的價值。

終值(TV)= 自由現金流2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = 82億美金 × (1 + 2.6%) ÷ (8.1%– 2.6%) = 1520億美金

終值的現值(PVTV)= TV / (1 + r)10= 1520億美金 ÷ (1 + 8.1%)10= 700億美金

總價值是未來十年的現金流之和加上折現後的終值,結果是總股本價值,在這種情況下是1080億美金。要獲取每股的內在價值,我們將其除以總流通股數。與當前每股246美金的價格相比,公司看起來具有相當好的價值,較當前股票價格有39%的折扣。任何計算中的假設對估值都有很大影響,因此最好將其視爲粗略估算,而不是精確到最後一分錢。

大
紐交所:RCL 折現現金流 2024年12月12日

假設

上述計算非常依賴於兩個假設。第一個是折現率,另一個是現金流。您不必同意這些輸入,我建議您自己重新計算並調整它們。DCF也沒有考慮到行業的可能週期性,或公司的未來資本需求,因此並沒有提供關於公司潛在表現的完整圖景。考慮到我們正在將皇家加勒比郵輪作爲潛在股東,股本成本被用作折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),因爲它考慮了債務。在這個計算中,我們使用了8.1%,這是基於1.334的槓桿貝塔。貝塔是股票波動性相對於整個市場的度量。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲取我們的貝塔,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定業務的合理區間。

皇家加勒比郵輪的SWOt分析

優勢
  • 過去一年的收益增長超過了行業板塊。
  • 債務由現金流很好覆蓋。
  • 皇家加勒比郵輪的資產負債表總結。
劣勢
  • 債務的利息支付覆蓋率不高。
  • 與酒店行業中前25%的分紅派息公司相比,分紅水平較低。
  • 過去一年,股東們的股份被稀釋了。
機會
  • 預計年度盈利增長將快於美國市場。
  • 基於市盈率和估計公允價值,具有良好的價值。
威脅
  • 年度營業收入預計增長速度將慢於美國市場。
  • 分析師們對皇家加勒比郵輪還有什麼其他的預測?

繼續前進:

雖然重要,但DCF計算僅僅是你需要評估公司許多因素之一。DCF模型並不是一個完美的股票估值工具。相反,DCF模型的最佳應用是測試某些假設和理論,以查看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,公司股權成本或無風險利率的變化會顯著影響估值。爲什麼內在價值高於當前股票價格?對於皇家加勒比郵輪,我們整理了三個你應該考慮的基本方面:

  1. 風險:例如,我們已識別出皇家加勒比郵輪的3個警告信號(其中1個有點令人擔憂),你應該注意。
  2. 管理層:內部人士是否一直在增持股份,以利用市場對RCL未來前景的情緒?查看我們的管理層和董事會分析,了解CEO薪酬和公司治理因素的見解。
  3. 其他高質量替代品:您喜歡全面發展的好股票嗎?探索我們的高質量股票互動列表,了解您可能錯過的其他優質選擇!

市銷率。Simply Wall St每天更新每隻美國股票的DCF計算,因此如果你想查找其他股票的內在價值,只需在這裏搜索。

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這篇來自Simply Wall St的文章是一般性的。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,採用無偏見的方法,我們的文章並不旨在提供財務建議。它不構成對任何股票的買入或賣出建議,也未考慮到您的目標或財務狀況。我們旨在爲您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St在提到的任何股票中均沒有持倉。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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