维持“增持”评级，上调目标价至32元。公司专精显示驱动芯片，预计公司2024、2025、2026 年EPS 为0.09、0.34、0.46 元。参考可比公司PE，考虑公司补全电控“芯屏”产业生态拼图，加速电控产业生态内循环，给予公司2025 年94 倍PE，上调公司目标价至32 元。本報告導讀：
新相微補全電控「芯屏」產業生態拼圖，加速電控產業生態內循環。
投資要點：
維持「增持」評級，上調目標價至32元。公司專精顯示驅動芯片，預計公司2024、2025、2026 年EPS 爲0.09、0.34、0.46 元。參考可比公司PE，考慮公司補全電控「芯屏」產業生態拼圖，加速電控產業生態內循環，給予公司2025 年94 倍PE，上調公司目標價至32 元。
2024 年12 月11 日，新相微發佈擬選舉公司副董事長的公告，公告擬選舉董永生先生爲公司第二屆董事會副董事長。董永生曾任北京電子控股有限責任公司黨委組織部（高管部、企業文化部）部長、黨委組織部（黨委統戰部）部長，現任北京電子控股有限責任公司副總經理，兼任北京大華無線電儀器有限責任公司董事長、法定代表人及北京第七九七音響股份有限公司董事長、法定代表人。
北京電控產業生態以「芯屏」爲核心，着力解決我國「缺芯少屏」難題。北京電控的發展目標爲加快建設以芯屏爲核心、具有國際競爭力的高新技術產業集群。北京電控持續鞏固半導體顯示「屏」產業領先優勢，聚力培育發展「芯」產業動能。北京電控所屬京東方投資建設國內首條、全球首批8.6 代AMOLED 生產線項目和越南整機二期項目，引領全球顯示產業發展，在半導體顯示LCD 領域產品出貨量、出貨面積穩居全球第一，AMOLED 領域產品出貨量位居全球第二；所屬北方華創進入全球集成電路裝備企業前十；所屬燕東微連續六年獲評「中國半導體功率器件十強企業」。
新相微補全電控「芯屏」產業生態拼圖，加速電控產業生態內循環。
北京電控與北京電控的控股公司北京燕東微共持有新相微11.93%的股份，分別爲公司的第三大、第四大股東。對產業鏈上游，新相微爲燕東微未來的12 寸線提供訂單基礎；對產業鏈下游，新相微與京東方深度合作，保障新相微DDIC 供應鏈安全。目前公司整合型AMOLED DDIC 已經實現批量銷售。公司發展至今已成爲中國內地少數能夠同時提供分離型、整合型TFT-LCD 和整合型 AMOLED顯示驅動方案的企業。
風險提示。DDIC 國產化進度不及預期；公司進入大客戶供應鏈進度不及預期
