分析称，符合预期的CPI展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，虽不足以破坏美股年末牛市，也令下周降息并非板上钉钉，特别是明年特朗普关税和财政扩张带来的潜在通胀上行风险引关注，10年期美债收益率先跌后涨。
12月11日周三，美国11月消费者物价指数CPI通胀完全符合预期，强化了交易员对美联储将在下周降息25个基点的预期，对1月继续降息的押注也小幅升温。
数据显示，美国11月名义CPI环比增0.3%、同比增2.7%，均较10月前值增长0.1个百分点，也是名义CPI自3月份以来首次连续两个月的年度同比增长加速；剔除波动较大食品和能源后的核心CPI环比增0.3%，为连续第四个月增长0.3%，同比增3.3%持平前值。
但分析普遍注意到，这份符合预期的CPI数据也展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，核心CPI已经三个月持续将同比增长停留在3.3%的较高位置，远高于与美联储更看重通胀指标“个人消费支出物价指数”PCE重返2%目标相一致的水平。
据芝加哥商交所CME统计的FedWatch工具，CPI发布后，期货市场认为下周美联储降息25个基点的概率高达约95%，高于一天前的89%，美债收益率短线从日高下挫至日低，都说明最新数据进一步强化了降息预期。但认为明年1月继续降息的押注仅从19%小幅升至22%。
通胀数据无改美联储在“新一年逐步宽松”的路径，也不足以破坏美股年末牛市
Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli直言，这份年末堪称最重要的经济数据“令下周降息毫无悬念”，不过此后前景就不那么明朗了。他预计美联储会议声明中的前瞻指引可能出现“温和鹰派的转向”，至少令2025年1月会议可能按兵不动，3月甚至也可能暂停降息。
高盛资管的固收全球联席主管兼联席首席投资官Whitney Watson也认为，核心CPI通胀率符合预期，为下周美联储降息铺平了道路，数据没有走热到令市场感到惊吓，会让美联储官员在跨年时依旧对通胀降温进程抱有信心，新的一年仍将进一步逐步放松货币政策。
LPL Financial分析师Jeffrey Roach称，工资增长速度仍快于通胀，美国消费者在进入新一年时处于有利地位。随着通胀中较为棘手的部分趋于稳定，美联储可能会继续缓慢且有条不紊地降息。
TradeStation市场策略主管David Russell以及U.S. Bank Asset Management高级投资策略师Tom Hainlin都预计，通胀虽然已经停止下降，但还不足以破坏美股牛市，前者格外指出：“通胀和美联储（对市场）的催化剂作用正在减弱，现在注意力可能会转向新一届政府的关税政策。”
有分析师称，核心CPI坚挺将令美联储少数派担心通胀停滞，下周降息并非板上钉钉
细看CPI数据会发现，备受关注的“业主等价租金”指标在11月环比上涨0.23%，是2021年初以来的最小涨幅，但整体住房成本依旧是通胀上涨的最顽固部分，甚至占CPI涨幅的近40%，11月份的住房支出指数同比上涨了4.7%。
同时，食品、二手车和医疗保健也是11月CPI较前月加速上涨的主要因素，二手车和新车价格均扭转近期按月下降的趋势，按照美国劳工统计局的说法，“几乎没有主要价格成分出现下降”。
最近几天，不少美联储官员都表达了对“通胀坚挺”的失望，暗示如果没有在通胀降温方面取得更多进展，进入2025年的降息步伐可能需要放缓。如果美联储下周“如期”降息25个基点，那么从今年9月份以来，联邦基金利率将整整下调了一个百分点（100个基点）。
有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos表示，过去 18 个月，核心商品价格下跌在很大程度上推动了通胀降温，“现在，这种情况已经结束”，例如，11月汽车价格上涨推动核心商品价格环比增长0.3%，远高于10 月的环比微涨0.05%和9 月的环比增长0.17%。
彭博经济部（Bloomberg Economics）的主管Anna Wong指出，11月核心CPI通胀强劲，这将激起 FOMC少数派的担忧，他们担心通胀降温已经停滞，因此下周降息并非板上钉钉：
“诚然，住房租金通胀终于有所回落，但商品价格已经失去了通货紧缩的势头，目前的月度通胀率与年通胀率超过3%相一致，而不是与美联储2%的相一致。”
彭博利率策略师Ira Jersey称，如今通胀与服务业息息相关，尽管潜在关税新政可能会在一段时间内抬高商品通胀，至少当前通胀的驱动因素并未改变：
“由于服务业通胀率继续以4.5%的年率增长，核心通胀不太可能在短期内达到美联储的目标。”
10年期美债收益率V型反弹，在美股尾盘重回日高，日内升约6个基点，重返两周高位。对利率敏感的两年期美债收益率也微幅转涨，在CPI数据发布后曾最深跌近5个基点。
华尔街共识预期是明年1月美联储暂停降息，关税带来的潜在通胀上行风险引关注
惠誉评级的首席经济学家Brian Coulton也表示，核心商品价格下跌是今年整体通胀降温的重要组成部分，这一趋势似乎已经结束：
“随着汽车价格上涨，核心商品价格在11月环比上涨0.3%。虽然服务业通胀正在下降，但速度非常缓慢，因为租金通胀依然顽固，目前为4.6%，仍远高于疫情前的通胀率水平。”
目前来看，华尔街的主流预期是明年1月美联储将暂停降息：
CIBC Capital Markets分析师Ali Jaffery认为，人们仍对2025年降息幅度存疑，如果经济增长不放缓或总体价格压力不进一步降温，暂停降息和延长宽松周期的威胁正在加剧。
嘉信理财英国部的Richard Flynn指出，多位美联储官员称对通胀降温的速度不够满意，11月CPI数据未能让人们对此放心。这可能会导致美联储谨慎行事，暂停降息以避免加大价格压力。
Pepperstone分析师Michael Brown称，明年第一季度货币政策前景的风险将变得越来越双面化，美联储官员们主要担心特朗普关税计划带来的潜在通胀上行风险，以及更广泛的“通货再膨胀”财政政策立场，强劲的需求也可能进一步加剧价格压力。
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编辑/rice
分析稱，符合預期的CPI展示了最近幾個月通脹降溫基本停滯的態勢，雖不足以破壞美股年末牛市，也令下週減息並非板上釘釘，特別是明年特朗普關稅和財政擴張帶來的潛在通脹上行風險引關注，10年期美債收益率先跌後漲。
12月11日週三，美國11月消費者物價指數CPI通脹完全符合預期，強化了交易員對聯儲局將在下週減息25個點子的預期，對1月繼續減息的押注也小幅升溫。
數據顯示，美國11月名義CPI環比增0.3%、同比增2.7%，均較10月前值增長0.1個百分點，也是名義CPI自3月份以來首次連續兩個月的年度同比增長加速；剔除波動較大食品和能源後的核心CPI環比增0.3%，爲連續第四個月增長0.3%，同比增3.3%持平前值。
但分析普遍注意到，這份符合預期的CPI數據也展示了最近幾個月通脹降溫基本停滯的態勢，核心CPI已經三個月持續將同比增長停留在3.3%的較高位置，遠高於與聯儲局更看重通脹指標「個人消費支出物價指數」PCE重返2%目標相一致的水平。
據芝加哥商交所CME統計的FedWatch工具，CPI發佈後，期貨市場認爲下週聯儲局減息25個點子的概率高達約95%，高於一天前的89%，美債收益率短線從日高下挫至日低，都說明最新數據進一步強化了減息預期。但認爲明年1月繼續減息的押注僅從19%小幅升至22%。
通脹數據無改聯儲局在「新一年逐步寬鬆」的路徑，也不足以破壞美股年末牛市
Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli直言，這份年末堪稱最重要的經濟數據「令下週減息毫無懸念」，不過此後前景就不那麼明朗了。他預計聯儲局會議聲明中的前瞻指引可能出現「溫和鷹派的轉向」，至少令2025年1月會議可能按兵不動，3月甚至也可能暫停減息。
高盛資管的固收全球聯席主管兼聯席首席投資官Whitney Watson也認爲，核心CPI通脹率符合預期，爲下週聯儲局減息鋪平了道路，數據沒有走熱到令市場感到驚嚇，會讓聯儲局官員在跨年時依舊對通脹降溫進程抱有信心，新的一年仍將進一步逐步放鬆貨幣政策。
LPL Financial分析師Jeffrey Roach稱，工資增長速度仍快於通脹，美國消費者在進入新一年時處於有利地位。隨着通脹中較爲棘手的部分趨於穩定，聯儲局可能會繼續緩慢且有條不紊地減息。
TradeStation市場策略主管David Russell以及U.S. Bank Asset Management高級投資策略師Tom Hainlin都預計，通脹雖然已經停止下降，但還不足以破壞美股牛市，前者格外指出：「通脹和聯儲局（對市場）的催化劑作用正在減弱，現在注意力可能會轉向新一屆政府的關稅政策。」
有分析師稱，核心CPI堅挺將令聯儲局少數派擔心通脹停滯，下週減息並非板上釘釘
細看CPI數據會發現，備受關注的「業主等價租金」指標在11月環比上漲0.23%，是2021年初以來的最小漲幅，但整體住房成本依舊是通脹上漲的最頑固部分，甚至佔CPI漲幅的近40%，11月份的住房支出指數同比上漲了4.7%。
同時，食品、二手車和醫療保健也是11月CPI較前月加速上漲的主要因素，二手車和新車價格均扭轉近期按月下降的趨勢，按照美國勞工統計局的說法，「幾乎沒有主要價格成分出現下降」。
最近幾天，不少聯儲局官員都表達了對「通脹堅挺」的失望，暗示如果沒有在通脹降溫方面取得更多進展，進入2025年的減息步伐可能需要放緩。如果聯儲局下週「如期」減息25個點子，那麼從今年9月份以來，聯邦基金利率將整整下調了一個百分點（100個點子）。
有「新聯儲局通訊社」之稱的知名財經記者Nick Timiraos表示，過去 18 個月，核心商品價格下跌在很大程度上推動了通脹降溫，「現在，這種情況已經結束」，例如，11月汽車價格上漲推動核心商品價格環比增長0.3%，遠高於10 月的環比微漲0.05%和9 月的環比增長0.17%。
彭博經濟部（Bloomberg Economics）的主管Anna Wong指出，11月核心CPI通脹強勁，這將激起 FOMC少數派的擔憂，他們擔心通脹降溫已經停滯，因此下週減息並非板上釘釘：
“誠然，住房租金通脹終於有所回落，但商品價格已經失去了通貨緊縮的勢頭，目前的月度通脹率與年通脹率超過3%相一致，而不是與聯儲局2%的相一致。”
彭博利率策略師Ira Jersey稱，如今通脹與服務業息息相關，儘管潛在關稅新政可能會在一段時間內抬高商品通脹，至少當前通脹的驅動因素並未改變：
「由於服務業通脹率繼續以4.5%的年率增長，核心通脹不太可能在短期內達到聯儲局的目標。」
10年期美債收益率V型反彈，在美股尾盤重回日高，日內升約6個點子，重返兩週高位。對利率敏感的兩年期美債收益率也微幅轉漲，在CPI數據發佈後曾最深跌近5個點子。
華爾街共識預期是明年1月聯儲局暫停減息，關稅帶來的潛在通脹上行風險引關注
惠譽評級的首席經濟學家Brian Coulton也表示，核心商品價格下跌是今年整體通脹降溫的重要組成部分，這一趨勢似乎已經結束：
「隨着汽車價格上漲，核心商品價格在11月環比上漲0.3%。雖然服務業通脹正在下降，但速度非常緩慢，因爲租金通脹依然頑固，目前爲4.6%，仍遠高於疫情前的通脹率水平。」
目前來看，華爾街的主流預期是明年1月聯儲局將暫停減息：
CIBC Capital Markets分析師Ali Jaffery認爲，人們仍對2025年減息幅度存疑，如果經濟增長不放緩或總體價格壓力不進一步降溫，暫停減息和延長寬鬆週期的威脅正在加劇。
嘉信理財英國部的Richard Flynn指出，多位聯儲局官員稱對通脹降溫的速度不夠滿意，11月CPI數據未能讓人們對此放心。這可能會導致聯儲局謹慎行事，暫停減息以避免加大價格壓力。
Pepperstone分析師Michael Brown稱，明年第一季度貨幣政策前景的風險將變得越來越雙面化，聯儲局官員們主要擔心特朗普關稅計劃帶來的潛在通脹上行風險，以及更廣泛的「通貨再膨脹」財政政策立場，強勁的需求也可能進一步加劇價格壓力。
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