评论公司近況
據12 月10 日晚間公告，公司與澳大利亞Terra Mining及其股東DAI RUI簽署《股權合作協議書》，擬以1 澳元購買澳大利亞Terra Mining 51%股權。
Terra Mining主要從事露天礦山鑽探、爆破、裝載、運輸、破碎及礦業設計與開發等業務。
評論
Terra Mining成交對價低，金誠信將承擔其應收貿易款項的壞賬損失。據公告，Terra Mining的股權轉讓主要歸因於其面臨資金緊張的財務狀況，其運營的伊斯坦鑫山磁鐵礦項目採用整體託管運營模式，由於前期資金投入較大，資金結算週期較長，且因爲客戶原因未能收回銷售款，目前已基本全額計提壞賬。Terra Mining 2024 年（澳洲財年爲7 月1 日至次年6 月30 日）淨利潤爲-864.21 萬澳元，淨資產爲-158.59 萬澳元。
金誠信可爲Terra Mining提供資金需求，並通過法律手段幫助收回欠款。據公告，未來Terra Mining的資金需求一方面可以通過自身融資，另外可通過金誠信提供優先級股東貸款；同時對於已計提壞賬的應收款項，金誠信計劃通過法律手段幫助其收回欠款減少損失。
Terra Mining與金誠信礦服業務優勢互補，並有望成爲金誠信走向國際化的礦服業務平台。Terra Mining是一家註冊於澳洲的礦服公司，在澳洲擁有超過20 年的礦服經驗，同時擁有多元化的專業管理團隊。我們認爲，一方面，TerraMining和金誠信雙方分別在露天和井下礦服領域具有顯著優勢，未來可通過優勢互補，發揮協同效應，有利於進一步拓展公司業務鏈條；另一方面，此次併購爲金誠信進入澳洲等發達區域海外礦服市場提供平台和機遇，亦可提升公司國際化經營水平。
綜合看，金誠信作爲礦山一體化綜合運營服務龍頭，「礦服+資源」戰略取得里程碑式發展，配置價值凸顯。礦服板塊看，公司已實現國內、海外「兩個市場」齊驅並進，我們認爲此次併購有望進一步加快公司礦服國際化步伐，並將助力資源板塊加速國際化。資源板塊看，公司「礦服+資源」戰略已經推動公司從單一的礦山開發服務企業向集團化的礦業公司全面轉型，我們認爲隨着公司銅礦產量逐步釋放，公司業績有望迎來加速增長。
盈利預測與估值
我們維持2024/2025 年盈利預測不變。當前A股股價對應2024/2025 年17/13x P/E。維持跑贏行業評級，維持目標價57 元，對應2024/2025 年23/18x P/E，較當前股價有39%的上行空間。
風險
產品價格大幅波動，項目達產不及預期，境外項目所在國地緣政治風險。
