公開市場拿地穩健積極,銷售均價顯著提升,維持「買入」評級綠城中國發布2024 年11 月經營簡報。2024 年11 月,公司銷售金額略有收窄,銷售平均單價有所提升,公開市場拿地積極,自投代建業務齊頭並進,土儲充裕結構優質。我們維持盈利預測,預計2024-2026 年公司歸母淨利潤爲36.54、43.97、50.70 億元,對應EPS 爲1.44、1.74、2.00 元,當前股價對應PE 爲6.6、5.5、4.7倍,我們看好公司低毛利項目結轉完成後盈利回升,維持「買入」評級。
銷售金額同比收窄,銷售均價顯著提升
2024 年11 月,公司自投項目銷售面積52 萬平方米,同比下降36.59%,銷售金額177 億元,同比下降13.66%,銷售均價爲每平方米人民幣34298 元,同比增長31.99%。2024 年1-11 月,公司累計銷售面積510 萬平方米,同比下降14.72%;累計銷售金額約人民幣1487 億元,同比下降11.91%;公司權益金額爲1047 億元,同比下降7.89%。截至2024 年11 月30 日,另有累計已籤認購協議未轉銷售合同的金額36 億元,其中公司權益金額爲25 億元。
重倉核心城市,公開市場拿地穩健積極
2024 年11 月,公司新增5 宗土地儲備,其中杭州新增一宗土地,位於拱墅區,建築面積4.69 萬平方米,總價17.16 億元,成交樓面價36568 元/m2,溢價率22.92%;北京新增一宗土地,位於海淀區,建築面積7.28 萬平方米,總價51.75億元,成交樓面價71061 元/m2,溢價率15%;西安新增一宗土地,位於高新區,建築面積7.04 萬平方米,總價7.38 億元,成交樓面價10474 元/m2,溢價率0%;南京新增一宗土地,位於鼓樓區,建築面積3.92 萬平方米,總價7.91 億元,成交樓面價20166 元/m2,溢價率0.38%;蘇州新增一宗土地,位於高新區,建築面積4.36 萬平方米,總價10.90 億元,成交樓面價25155 元/m2,溢價率0.46%。
代建業務表現強勢,「綠城+」業務協同並進2024 年11 月,公司代建管理項目取得銷售面積爲109 萬平方米,同比下降6.03%,合同銷售金額爲134 億元,同比增長1.52%。2024 年1-11 月,綠城集團代建項目累計取得合同銷售面積753 萬平方米,合同銷售金額爲981 億元。
風險提示:政策支持不及預期、行業銷售恢復不及預期、公司融資不及預期。
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