金吾財訊 | 招商證券發研報指，名創優品(09896)24Q3收入45.2億元/+19.3%，經調整淨利潤6.7億元/+6.9%，其中國內名創品牌收入24.4億/+5.7%，名創品牌海外收入18.1億/+39.8%，TOPTOY收入2.7億/+50.4%。興趣消費市場廣闊，公司「1箇中國供應鏈+全球IP+全球設計+全球渠道」的「1+3」護城河穩固，看好名創國內穩步拓展，海外市場持續高增長，TOPTOY持續孵化帶來的長期成長。
該行表示，24Q3名創品牌海外收入爲18.1億/+39.8%，其中直營市場收入同比增長55.4%，海外代理市場收入同比增長26.5%。Q3海外淨開門店183家，Q3末門店數爲2936家。24Q3名創海外收入佔公司收入比重已達到40%/+5.9pct，海外佔比持續提升。2024年YTD，名創品牌海外市場同店增長爲高單位數，其中直營市場及代理市場同店銷售均實現高單位數增長。
該行續指，短期看，公司國內經營穩健增長，海外快速開拓。長期看，興趣消費市場廣闊，公司「1箇中國供應鏈+全球IP+全球設計+全球渠道」的「1+3」護城河穩固，看好名創國內穩步拓展，海外市場持續高增長，TOPTOY持續孵化帶來的長期成長。預計公司2024E/25E/26E經調整淨利分別爲28.0/34.7/41.6億，維持「強烈推薦」評級。