①11月新增人民幣貸款預測中值爲0.64萬億元，或同比少增0.45萬億元；②11月新增社融規模預測中值爲2.58萬億元，或同比多增0.13萬億元；③市場料11月CPI同比增速或止跌上行，低基數效應下PPI降幅小幅收窄；④近期擇機降準概率加大，減息仍具必要性。
財聯社12月9日訊（記者 夏淑媛） 新一期財聯社「C50風向指數」結果顯示，從資金面來看，市場預計「平時不松、月末不緊」的狀態將在12月持續，資金利率中樞有望持穩。在17家參與資金面調查的市場機構中，11家預計不存在明顯的流動性缺口；3家認爲可能存在一定的流動性缺口；3家判斷年內流動性無憂。就降準而言，考慮到12月MLF到期量較大，市場機構預計近期擇機降準概率加大。展望明年，爲降低實體經濟實際融資成本，業內認爲減息仍具必要性，而央行新創設的國債買賣業務、買斷式逆回購等新型工具使用力度也有望加大。
「C50風向指數調查」是由財聯社發起，由市場中的各類研究機構參與完成，結果能夠較爲全面地反映市場機構對於宏觀經濟走勢、貨幣政策感受以及金融數據的預期。共有近20家機構參與本期調查。
12月資金利率中樞有望持穩，債市或延續波動
回顧來看，在9月末降準減息落地後，央行通過國債買賣、買斷式逆回購等工具持續投放流動性，資金利率中樞跟隨政策利率逐步下移並基本持穩，11月資金面整體平穩，但分層現象再現。
進入12月，資金面將如何演繹？據財聯社調查顯示，市場普遍預計「平時不松、月末不緊」的狀態仍將在12月持續，跨年資金大概率維持平穩。在17家參與資金面調查的市場機構中，11家認爲不存在明顯的流動性缺口；3家認爲可能存在一定的流動性缺口；3家認爲年內流動性無憂。
其中，中信證券首席經濟學家明明測算，12月基本不存在流動性缺口，但政府債供給和財政支出的節奏錯位會在月中時點對資金面造成擾動。
展望12月，業內人士認爲，資金面和政策面是影響年末債市的重要因素。
一方面，化債部署下12月預計仍然是年內供給小高峰，但央行或通過多項工具呵護流動性平穩，疊加年末機構可能存在「搶跑」行爲，DR007資金利率中樞有望持穩，債市供給壓力相對有限。另一方面，隨着年底中央經濟工作會議召開，潛在的預期差修正或將使債市延續波動。
公開市場方面，12月MLF到期規模仍然達到1.45萬億元，信達證券固收首席分析師李一爽預計，MLF繼續淨回籠約5500億元。
「我們預計，央行仍將通過買斷式逆回購投放約6000億元。另外，假設央行繼續淨買入國債2000億元，PSL淨歸還800億元，同時增大逆回購投放的規模，我們預計12月超儲率約2%，較11月上升0.7個百分點。」李一爽表示。
近期擇機降準概率加大，減息仍具必要性
近日，在2024中國金融學會學術年會上，央行行長潘功勝表示，明年中國人民銀行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向，綜合運用多種貨幣政策工具，加大逆週期調控力度，保持流動性合理充裕，降低企業和居民綜合融資成本。
此外，在10月的2024金融街論壇年會上，央行行長潘功勝曾表示：「預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點」。
財聯社調查顯示，17家參與調查的市場機構中，14家認爲年內存在降準的可能性，3家認爲年內降準的必要性下降。
李一爽分析，政府債供給高峰將在12月首周後逐步度過，MLF到期大概率也將由買斷式逆回購等工具對沖，央行年內降準的必要性進一步下降，且12月大概率不會再度減息。
在川財證券首席經濟學家陳靂看來，未來政策利率基於促進房地產市場止跌回穩等目標，2025年央行將堅持支持性貨幣政策立場，LPR報價有下降空間。
在他看來，5年期以上LPR是房貸利率的重要參考，其下調可使購房者月供降低，促進房地產市場需求和交易活躍度。此外，作爲企事業單位中長期貸款的定價基準，5年期以上LPR的下行還能激發企事業單位的融資需求，推動經濟持續增長。
在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，中國人民銀行將繼續通過降準、買賣國債、適量續作MLF等方式，適時向市場注入中長期流動性，以配合地方債順利發行。其中，年底前再度降準0.5個百分點的可能性很大。
中泰證券固收首席分析師肖雨表示，考慮到12月MLF到期量較大，因此，即使政府債發行高峰已過，年內仍存在降準的可能性，對沖12月及跨年流動性缺口。但即便央行不降準，依然有充足的手段補充流動性。
展望明年的貨幣政策，中國民生銀行研究院金融市場研究中心主任張麗雲分析，由於穩內需的重要性日益凸顯，財政持續發力，在多因素疊加作用下，貨幣政策需持續加碼，同時支持性的貨幣政策立場保持不變。
張麗雲表示，爲營造適宜的流動性環境，降準仍存在一定空間。同時，爲降低實體經濟實際融資成本，減息仍具必要性。而央行新創設的國債買賣業務、買斷式逆回購等新型工具使用力度也有望加大。
