盈利预测：我们预计营收24-26 年1815.6/2308.4/2770.0 亿元，同比增速依次为20%、27%、20%，我们预计归母净利润24-26 年分别为55.5/102.0/122.9 亿元，同比增速依次为-51%、84%、21%，维持“买入”评级。事件：公司發佈11 月產銷快報及定增公告，11 月完成銷量27.7w 輛，同比+21.98%，其中新能源10.2w 輛；1-11 月累計銷量243.3w 輛，同比+4.07%，其中自主乘用車151.8w 輛，自主海外33.8w 輛，新能源64.3w 輛。
深藍、阿維塔等品牌銷量迎來爆發，新能源走量趨勢強。11 月長安新能源銷量達10.2w輛，同比+98.4%，其中深藍、阿維塔、啓源等品牌均有亮眼表現；深藍11 月銷量達3.6w 輛，S05 上市40 天交付突破1w 輛，S07 交付達成1.7w 輛；啓源11 月銷量達1.8w 輛，1-11 月累計交付13.1w 輛；阿維塔11 月銷量達1.2w 輛，同比增長超過180%，再創歷史新高；我們預計隨着公司新能源產品節奏持續加強，後續新能源走量趨勢將不斷強化。
大股東定增，助力新能源技術及產品研發。公司發佈定增預案，擬向實際控制人兵器裝備集團及其子公司中國長安、南方資產共3 名特定對象，定向發行股票，其中兵器裝備集團擬認購15 億，中國長安擬認購10 億，南方資產擬認購35 億；本次向特定對象發行部分募集資金將用於投資新能源車型開發及產品平台技術升級項目,通過該項目的實施,公司將推出多款新能源產品,涵蓋轎車、SUV、MPV 等多種車型，極大豐富公司新能源產品譜系；同時本次向特定對象發行部分募集資金將用於投資全球研發中心建設及核心能力提升項目,通過該項目的實施,長安汽車將重點解決目前制約發展的業務痛點，打造科研設計高地及智能化測試試驗基地，滿足項目造型設計資源需求，支撐智能化戰略落地，加強設計、智能化測試等核心系統業務能力，進一步提高公司的綜合競爭實力。
盈利預測：我們預計營收24-26 年1815.6/2308.4/2770.0 億元，同比增速依次爲20%、27%、20%，我們預計歸母淨利潤24-26 年分別爲55.5/102.0/122.9 億元，同比增速依次爲-51%、84%、21%，維持「買入」評級。
風險提示：新能源滲透率放緩帶來的行業增速變慢，新車型供給增多導致行業競爭加劇，新車型市場接受度不及預期的風險，研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險等。
