12月6日，汇丰全球大宗策略师Kim Fustier、Sadnan Ali等发布研报称，OPEC+这一决定近期能给基本面起到支撑作用，预计将使月度超产量从之前的21万桶减少至不足14万桶。匯豐認爲，如果OPEC+如期在2026年3月取消「額外自願」減產計劃，將會使原油超產量擴大至120萬桶/日，進一步對油價構成下行壓力。這意味着全球原油市場供大於需的狀況將延續到2026年，屆時OPEC+可能也沒有取消減產計劃的「餘地」。
鑑於需求疲軟、非OPEC+產油國產量增加，當地時間12月5日，OPEC+發表聲明稱，決定將原定今年12月底到期的日均220萬桶的自願減產措施延長3個月，至明年3月底，並將全面解除減產的時間推遲一年，至2026年底。
此外，阿聯酋也將其300千桶/日的恢復增產計劃的時間調整至與OPEC+一致，即從2025年4月到2026年9月，而不是原定的2025年1月至9月。
12月6日，匯豐全球大宗策略師Kim Fustier、Sadnan Ali等發佈研報稱，OPEC+這一決定近期能給基本面起到支撐作用，預計將使月度超產量從之前的21萬桶減少至不足14萬桶。
匯豐認爲，OPEC+此次延長減產計劃只是「矇混過關」，並沒有解決總產量過剩的根本問題。考慮到仍有兩組減產措施未被解除（至少要到2026年底），報告預計到2026年底，OPEC+將仍有約520萬桶/日的備用緩衝產能，仍高於長期平均水平。
報告預計，非OPEC國2025-2026年產油量的增速仍將超過需求增速，2026年預計超產將超過2025年達到120萬桶/日，這可能使恢復全面解除減產計劃「遙遙無期」，進一步對油價構成下行壓力。
如果OPEC+如期增產，供給可能重回過剩局面
目前，OPEC+正在實施的有三組減產措施，包括200萬桶/日的「正式」減產、166萬桶/日的「自願」減產以及220萬桶/日的「額外自願」 減產。在12月5日的會議前，OPEC+已確認將前兩組減產措施的期限延長至2026年底。
儘管OPEC+此次再度延長第三組減產計劃，但報告預計，全球原油市場供大於需的狀況將延續到2026年，意味着屆時OPEC+可能也沒有取消減產計劃的「餘地」。
2024年，我們預計超產爲30萬桶/日；
2025年，我們預計超產爲20萬桶/日，較我們此前50萬桶/日的預期有所縮窄；
2026年，我們預計供需基本平衡，但如果OPEC+如期取消220萬桶/日的減產，超產量將增長至120萬桶/日。
報告同時表示，儘管未能根本解決非OPEC產油增長過快的問題，但OPEC+選擇逐步解除減產的計劃可以說是目前「最不壞」的選擇，預計2025年及以後布倫特原油價格仍在70美元/桶及其以上的水平。
匯豐認爲，對OPEC+而言，一個可能的希望在於，美國新一屆政府可能會加強對伊朗石油出口的管控，這將爲OPEC+恢復增產提供空間。
編輯/Jeffy
