Q3 经营调整见效，期待改革持续推进。公司24Q3 收入恢复正增长（24Q3 美味鲜收入同比+2.79%），分产品看，酱油/鸡精鸡粉分别同比+0.5%/+14.0%。事件: 公司發佈《關於無償受讓廚邦公司少數股權的公告》，陽西美味鮮（中炬高新全資）無償受讓朗天慧德持有的廚邦公司20%股權。相關股權轉讓手續已辦理完成。至此，廚邦公司成爲中炬高新全資孫公司。
無償受讓收購子公司股權，實質性增厚歸母淨利潤。公司無償受讓廚邦公司20%股權，並已辦理完成相關轉讓手續。廚邦公司21-23 年平均淨利潤爲1.9 億元，中炬高新21-23 年扣非後平均歸母淨利潤爲6.0 億元。廚邦公司20%股權對應的平均少數股東損益爲0.38 億元，對公司的淨利潤平均貢獻率爲6.31%。本次少數股權受讓完成後，能實質性增厚公司的歸母淨利潤及每股收益，提升公司價值。
24Q3 在上半年經營的基礎上進行調整，當前價格管控效果較好。公司於24年9 月推動價格管控，旨在管控非主銷區和主銷區竄貨問題。從管控效果看，當前主銷區價格已恢復到原來水平，經銷商進貨積極性相對比較高。
Q3 經營調整見效，期待改革持續推進。公司24Q3 收入恢復正增長（24Q3 美味鮮收入同比+2.79%），分產品看，醬油/雞精雞粉分別同比+0.5%/+14.0%。
此外，成本端原材料成本紅利+公司採購、生產等效率提升下持續提振毛利率，24Q3 毛利率同比+4.95pcts。公司當前在價格管控後價盤表現穩定，庫存水平良好。我們期待公司改革進程持續推進，收入增長提速，利潤端持續優化。
盈利預測：我們預計公司24-26 年實現營收53.90/60.95/69.50 億元，分別同比變動+4.88%/+13.08%/+14.02%，實現歸母淨利潤8.06/9.89/11.69 億元，分別同比-52.53%/22.76%/18.22%，EPS 分別爲1.03/1.26/1.49 元/股，維持「推薦」評級。
風險提示：行業競爭加劇、原材料價格大幅上行、需求下行等。
