该行预计2025FY-2027FY归属于普通股股东的Non-GAAP净利润各1576、1684、1770亿元，给以公司2025FY整体合理市值区间2.09万亿-2.40万亿港元，合理价值区间H股110-126港元/股。该行维持公司优大于市评级。金吾財訊 | 海通證券發研指，阿里巴巴(09988)2025財年二季度實現收入2365.03億元，同比增長5%。經營利潤352.46億元，同比增長5%，經調整EBITA405.61億元，同比下降5%，Non-GAAP淨利365.18億元，同比下降9%。
該行指，2Q25FY淘天集團合計收入989.94億元，同比增長1%；其中客戶管理收入703.64億元，同比增2%。分部看，中國零售商業收入930.08億元，較2Q24FY無變化；中國批發商業收入59.86億元，同比增18%。淘天集團經調整EBITA合計445.90億元，同比下降5%，經調整EBITA利潤率45.04%。
該行續指，2Q25FY本地生活集團收入177.25億元，同比增長14%，主要是由於高德和餓了麼的訂單增長，以及市場營銷服務收入增長所帶動。本季度，受惠於運營效率改善和業務規模提升，本地生活集團虧損同比顯著收窄。經調整EBITA虧損3.91億元。經調整EBITA利潤率爲-2.21%，較2Q24FY上升14.27pct。
該行預計2025FY-2027FY歸屬於普通股股東的Non-GAAP淨利潤各1576、1684、1770億元，給以公司2025FY整體合理市值區間2.09萬億-2.40萬億港元，合理價值區間H股110-126港元/股。該行維持公司優大於市評級。
