该行认为，公司在线营销业务处于转型期，叠加当下广告行业形势，公司将继续推进AI转型，持续的投入AI智能云业务和无人驾驶的持续发展中，该行将FY2024-2026收入预测由1350/1489/1656亿元调整到1338/1476/1641亿元，Non-GAAP营业利润由280/311/345调整到274/308/342亿元。基于SOTP估值，给百度2024年广告、云业务、爱奇艺非广告收入分别以8xP/E、3xP/S、14xPE，对应目标价137港元，维持“买入”评级。 金吾財訊 | 天風證券發研指，百度集團(09888)Q3總收入336億元，同比-3%：Non-GAAP淨利潤59億元，同比-19%；24Q3百度核心收入爲265億元；其中在線營銷收入188億元，同比-4%：主要是由於宏觀經濟形勢嚴峻，消費者信心和支出仍然低迷。該行預計在線營銷收入在未來幾個季度的增長保持基本穩固。
該行指，公司Q3 AI Cloud收入達49億元，同比+11%。增長主要由生成式AI（gen-AI）和基礎模型驅動，AI收入佔總AI Cloud收入的11%；愛奇藝收入72億元，同比-10%。該行認爲，公司在AI基礎設施方面的強大技術優勢將不斷推動AI Cloud收入增長，隨着ERNIE的採用不斷擴大，在基礎模型領域繼續取得重大進展，在AI Cloud領域將有望保持領先。該行認爲公司在AI方面持續的投入，將進一步擴大百度的業務能力。
該行指，據公司年報，公司的自動駕駛服務蘿蔔快跑在24Q3供應的自動駕駛訂單約爲98.8萬單，同比+20%。截至2024年10月28日，蘿蔔快跑累計爲公衆提供的自動駕駛出行服務超過800萬單。蘿蔔快跑累計完成800萬次出行服務的基礎上，第六代無人車阿波羅RT6量產成本極具競爭力，價格低於3萬美元，公司在發展無人駕駛方面穩步前進。
該行認爲，公司在線營銷業務處於轉型期，疊加當下廣告行業形勢，公司將繼續推進AI轉型，持續的投入AI智能雲業務和無人駕駛的持續發展中，該行將FY2024-2026收入預測由1350/1489/1656億元調整到1338/1476/1641億元，Non-GAAP營業利潤由280/311/345調整到274/308/342億元。基於SOTP估值，給百度2024年廣告、雲業務、愛奇藝非廣告收入分別以8xP/E、3xP/S、14xPE，對應目標價137港元，維持「買入」評級。