截至2024 年9 月底的上半財年，南旋控股(01982.HK)的總收入取得2.2%的同比增長，毛利率則上升至19.9%，帶動集團實現3.1 億港元的淨利潤水平。此外，集團亦宣佈派發每股0.098 港元的中期股息。

針織產品銷售略為下滑: 針織產品銷售量略低於去年同期，抵銷平均售價上升帶來的正面影響，導致針織產品銷售業務錄得同比5.0%的下滑。

平均售價上升主要來自於產品組合變動的影響，羊絨產品銷售量提高為平均售價帶來正面影響。然而，由於急單減少及日本今年度高溫度的時間較長，傳統針織產品及全成型產品的銷售量因而受挫。集團最新的指引亦相對保守，其預計2024/25 財年的銷量將錄得輕微下滑，而急單數量亦將回復至正常的水平。縱然由於一次性氣溫的影響導致主要客戶的訂單有所減少，集團於歐洲及加拿大地區分別取得一名新的客戶，後者有望如美國客戶般能夠為集團注入不錯的成長動力。

羊絨紗線業務造好: 羊絨紗線業務同比增長26.8%至4.2 億港元，內部需求與外銷需求均有成長，上半財年產量亦增加至550 噸。集團羊絨紗線產能接近滿產，集團將通過外部供應滿足銷售需求。

面料業務的不確定性: 同期，面料業務續錄得同比增長，我們續關注集團明年面料新增產能吸納的問題。幸而進一步投資於增加產能的資金有限，機器供應商亦給予一定的付款期限，降低集團的資金壓力，而集團目前亦無意因而降低派息比率。

正在優化的營運效率: 我們看到集團利潤率有進一步提升的可能性，主要受惠於i) 越南現有廠房的營運效率不斷上升、ii) 來自中廠房的租金收入及、iii) 面料業務持續改善。然而，越南針織產品及面料的新廠房亦有可能為集團帶來短期壓力，該等新建的廠房需要一定的時間提高生產效率。

風險因素

與客戶就新一年訂單談判的進展不理想

面料需求萎靡，導致產能利用率偏低及業務虧損擴大? 美國關稅增加? 需求未能吸納增產能