今年前三季度，公司业绩呈现增长趋势。上市四年多，公司历经千帆，一度凭千亿市值而风光无限，后在政策影响下重整策略。2023年，公司实控人甘忠如“包揽”定增，并部署出海、研发、投资等工作。昔日辉煌能否再现，等待时间给出答案。公司想過萬重山。
《投資者網》蔡俊
11月以來，甘李藥業（603087.SH，下稱「公司」）多次發佈股東層面的公告。
今年前三季度，公司業績呈現增長趨勢。上市四年多，公司歷經千帆，一度憑千億市值而風光無限，後在政策影響下重整策略。2023年，公司實控人甘忠如「包攬」定增，並部署出海、研發、投資等工作。昔日輝煌能否再現，等待時間給出答案。
七十多歲實控人償債
年過古稀的甘忠如，仍承受較大壓力。
根據公告，公司股東旭特宏達計劃在3個月內，通過集中競價最高減持601萬餘股。減持原因，爲旭特宏達已離職員工的退出資金需求。旭特宏達爲員工持股平台，由甘忠如控股，但減持主體不涉及甘忠如本人。
截至今年三季度，甘忠如、旭特宏達分別持股公司2.06億股、4749.4萬股，持股比例各自爲34.21%、7.9%。減持公告的幾天前，公司披露甘忠如向雲南國際信託質押2845萬股，佔其所持公司股份的13.83%，用途爲償還債務。幾天後，公司披露甘忠如部分股份被解押，但剩餘質押股份仍佔其所持比例的26.72%。
之所以質押股權，事情還得回到上輪定增。2023年，甘忠如以7.73億元認購公司全部的定增股票，限售期3年。這種巨額的「自掏腰包」行爲，也引來監管層問詢。彼時，公司披露其資金來源於自有資金、自籌資金。
其中，自有資金是甘忠如自2019年以來從公司累計獲得的薪資獎金、現金分紅，合計約2億元。剩餘超6億元的自籌資金，來自其股份質押融資和親友借款。
「自掏腰包」牽涉的資金較爲龐大，還有股價波動的不確定風險，甘忠如可謂奮力一搏。
1995年，年近知天命的的甘忠如回到故土。此時回歸，是收到北大同窗李一奎的「橄欖枝」。雙方決定聯手打破進口胰島素壟斷國內市場的局面，由甘忠如出技術、李一奎出資金，共同研發國產同類產品。
3年後，第一支國產重組人胰島素誕生，甘李藥業也幾乎在同期成立，名字取自兩位創始人。2005年，公司上市首個國產第三代胰島素，技術水平追上跨國企業。此後「甘」「李」分家，李一奎轉讓公司股份，甘忠如引入啓明創投，昔日同窗的命運走向分岔。
2020年，甘李藥業成功上市。因掌握的技術、產品領先性，公司巔峯期的市值超1100億元，甘忠如也達到人生頂點。但很快，一場席捲行業的風暴來襲。
出清的陣痛和改變
風光無限好，只是花期短。2021年，胰島素確定納入專項集採。降價大刀，終於砍向生物藥。次年，甘李藥業和同行均以降價中標，降價幅度甚至超60%，但陣痛也隨之而來。
一方面，公司業績由盈轉虧，2022年歸母淨利潤-4.4億元，同比下降130.25%。另一方面，公司股價從高位墜落，千億市值跌至200億元附近。出清的這段時間，給了甘忠如重新審視市場的機會，公司的策略也逐漸激進。
一個明顯的變化，就是公司的理財投資從單純的銀行產品，拓展至風險更高的證券市場。2022年，公司以自有資金1.33億元購買6個證券產品，其中包含5只股票。截至今年上半年，公司出售部分投資，相關公允價值變動及處置取得的收益合計1.41億元，仍在持證券投資的賬面價值2.61億元。
出清的陣痛，熬了將近一年。2023年，公司實現扭虧爲盈。今年前三季度，公司參與胰島素專項接續採購，6個產品全部續表，平均價格漲幅也達31%，共獲協議採購量4686萬支，其中第三代胰島素類似物4355萬支；同期，公司營業收入、歸母淨利潤分別爲22.45億元、5.07億元，各自同比增長17.81%、90.36%。
業績回暖，有國內市場復甦的推動，但離2021年公司超36億元營收的峯值仍有差距。甘忠如想奮力一躍，這也是2023年壓上身家參與定增的重要原因。
公司未來的業務藍圖，覆蓋研發管線、產業化、出海等計劃。之前對監管層的回覆函中，公司表示將來三年（2024-2026年）新增研發投入約25億元。今年前三季度，公司研發費用4.03億元，同比增長8.9%。
加速出海中
從山頂的神到下山的人，甘李藥業還在適應和開拓中。
實際上，2020年上市成功不久，公司就對高層做出重大調整。甘忠如卸任總經理，但仍保留董事長職務。都凱成爲新任總經理，公司從內部提拔Lawrence Allan Hill、王斌、苑字飛及邢程等4人升至副總經理。
彼時的新任管理層，不乏有80後、90後身影。據悉，甘忠如在公司上市前就發起針對年輕人才的培養戰略—鳳凰計劃。從佈局到推到臺前，公司正值無限風光。集採過後，市場環境大變，公司也進一步加速出海計劃。
早在上市前，甘李藥業就計劃在巴西落地胰島素產品。直到今年，公司在該國的胰島素工廠正式落成。
今年前三季度，公司國際銷售收入爲2.42億元，同比增長37.63%。一部分增量，來自公司在新興市場地區的推進成效。報告期內，公司在阿爾及利亞本土化灌裝生產的多個產品獲當地的註冊批件，並於第三季度發貨，意味着其首次成功落地非洲市場。更早之前，公司產品先後在玻利維亞、哈薩克斯坦等國家獲批、中標。
而另一部分增量，爲報告期內公司特許經營權服務1.35億元收入，來源自協議約定確認的里程碑節點收入增加所致。此前，公司與山德士簽署《生產及供應協議》，約定後者在美國、加拿大、歐洲等特定區域內排他性獲得公司胰島素產品的銷售權。山德士根據項目開展進度，逐年支付特許經營權前期服務收入、里程碑費用，以及銷售利潤分成。
當然，未來的增量在於公司的新產品上市、產能釋放等。截至目前，其研發管線覆蓋減肥藥、第四代胰島素、單抗類藥物等領域。2020年開工建設的山東臨沂生產基地，截至今年上半年進度71.79%，總預算30.18億元，將來預計年產片劑100億片、注射筆7億支。（思維財經出品）■
