醫療設備更新政策有望加速落地，推動國產醫療設備企業盈利復甦
智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研報稱，隨着政策焦點轉向刺激經濟，醫保基金收支狀況有望大幅改善。2024年醫保目錄調整結果已公佈，新增91種藥品，醫保支持創新。同時，醫保基金監管趨嚴，同時滿足院內、剛需、醫保三個特點的產品將持續增長；醫療設備更新政策有望加速落地，推動國產醫療設備企業盈利復甦。此外，醫保局醫保數據賦能商業保險公司推進的探索，未來高價創新藥械或將通過醫保與商業保險的協同獲得更好的報銷覆蓋。
招銀國際主要觀點如下：
MSCI中國醫療指數年初至今累計下跌17.6%，跑輸MSCI中國指數30.1%。
受益於海外減息以及國內宏觀環境改善，醫藥作爲高彈性行業有望跑贏市場。新版醫保目錄已公佈，多款重磅國產創新藥納入，我們預期續約品種價格降幅較溫和，體現醫保基金持續大力支持創新藥。今年9、10月份，基本醫療保險(統籌基金)的收支結餘顯著改善。
醫保支持創新。
2024年醫保目錄調整結果已公佈，新增91種藥品。在談判/競價環節中，117種目錄外藥品參與，89種成功加入，平均降價63%，降幅與2023年的62%及過去五年的平均59%基本相當，新版醫保目錄將於2025年1月生效。
醫保局要求定點醫療機構原則上應於2025年2月底前召開藥事會議，不得以醫保總額限制、醫療機構用藥目錄數量、藥佔比爲由影響藥品進院。今年前10個月，醫保基金對協議期內談判藥品的支付額約爲920億元。2023年，創新藥在樣本醫院的院均藥品費用佔全部藥品費用的比例達15.1%，仍有較大上升空間。
賦能商保，預計將覆蓋高價創新藥/械。
對於一些昂貴的細胞治療和基因治療藥物，僅靠基本醫保難以完全覆蓋。醫保局正在探索推進醫保數據賦能商業保險公司，實現醫保基金與商業保險同步結算等支持政策，預計將大幅降低商保公司覈保成本，推動商保公司提升賠付水平的基礎上，更多覆蓋創新藥耗和器械。未來類似CART療法和TAVR手術的高價創新藥械將通過醫保與商業保險的協同獲得更好的報銷覆蓋。
落實醫保基金預付，尤其利好產業鏈中下游。
11月27日，醫保局發文，提到：
（一)做好醫保基金預付。國家醫保局聯合財政部印發文件，在國家層面統一和完善醫保基金預付制度，將「預付金」作爲對落實政策較好醫療機構的「賦能金」；
（二)探索醫保基金對醫療機構的即時結算。努力縮短醫保基金對醫療機構的回款週期，助力提升醫療服務質量和效率。我們認爲，回款週期縮短將尤其利好醫療服務企業、醫藥流通企業。
關注醫保改善相關利好標的。
受益於醫保資金改善的板塊包括：1)創新藥，將獲得更全面的醫保覆蓋；2)醫療服務機構，應收改善、壞賬改善；3)商業流通，應收改善，收入增速提升；4)醫療設備，招標改善。
看好百濟神州-U(688235.SH)、信達生物(01801)、科倫博泰生物-B(06990)、聯影醫療(688271.SH)、藥明康德(603259.SH)、鉅子生物(02367)、三生製藥(01530)。
