该行表示，预计公司2024-2026年Non-GAAP净利润各451、466、504亿元（原预测为410、435、466亿元）；考虑到业务结构，该行对公司给以分部估值：（1）给以2025年零售业务14xPE（原为2024年12x）；（2）给以旗下京东工业品等子公司参考最新一轮投后估值及持股比例，测算相应权益估值；京东物流和京东健康取2024/11/26市值进行权益估值；并给予20%折价。综上，给以公司2025年整体合理市值6201亿港元，对应H股目标价195港元/股（+28%），维持“优于大市”评级。金吾財訊 | 海通國際發研指，京東集團(09618)3Q24實現收入2604億元，同比增長5.1%；Non-GAAP淨利潤達132億元，同比增長23.9%，看好消費品「以舊換新」帶動收入景氣延續。
該行指，3Q24季度活躍用戶數和用戶購物頻次連續三個季度保持同比雙位數增長；商家訂單快速增長，三季度第三方商家成交用戶同比增長超20%，訂單量同比增長超30%；3Q24直銷收入2046億元，保持穩定，其中家電3C同比上升2.7%，大快消同比上升8.0%；3Q24服務收入558億元，同比增長6.5%；其中平台及廣告207.6億元同比增長6.3%，物流及其他收入350.1億元同比增長6.5%。
該行續指，2024年6月30日至2024年9月30日期間，公司回購共計31.0百萬股A類普通股，總額爲3.9億美元；約爲其截止至2024年9月30日流通在外普通股的1.1%。公司已充分使用於2024年3月公佈的30億美元股份回購計劃下的授權回購金額，並已於2024年8月採納及公佈一項新的股份回購計劃，於2024年9月起生效。根據該新股份回購計劃公司可在未來36個月至2027年8月底期間回購價值最高達50億美元的股份。
該行表示，預計公司2024-2026年Non-GAAP淨利潤各451、466、504億元（原預測爲410、435、466億元）；考慮到業務結構，該行對公司給以分部估值：（1）給以2025年零售業務14xPE（原爲2024年12x）；（2）給以旗下京東工業品等子公司參考最新一輪投後估值及持股比例，測算相應權益估值；京東物流和京東健康取2024/11/26市值進行權益估值；並給予20%折價。綜上，給以公司2025年整體合理市值6201億港元，對應H股目標價195港元/股（+28%），維持「優於大市」評級。
