来源：财联社

作者：吴雨其

港股震荡回调之际，外资的动向如何？

自10月8日回调开始，曾经迅速反弹的港股，截至12月2日收盘已经回吐本轮反弹行情（9月24日至10月7日）近六成的涨幅空间。

此前大幅买入港股的外资机构有何布局？财联社记者发现，在港股行情回调的同时，外资机构也逐渐卖出部分港股止损。若以国际中介机构持股数量为口径统计，自10月8日11月29日，国际中介持股数量整体减少了170.05亿股。机构认为，外资在避险需求下流出港股等新兴市场。

虽然外资整体持有港股数量有所减少，不少港股也在回调区间得到了外资的加码，如 $裕承科金 (00279.HK)$ 、 $数字王国 (00547.HK)$ 、  $出门问问 (02438.HK)$ 等。

在外资加速卖出港股的同时，南向资金却显现出截然不同的操作，11月当月买入达1250.2亿港元，规模创下近三年来新高。

港股回调之际外资整体持有减少

Wind数据显示，以国际中介机构持股数量为口径统计，截至11月29日收盘，全市场有国际中介机构持股的港股共有2635家，回调期间（10月8日至12月2日）卖出港股的外资机构共1453家，占比过半。

具体来看，被外资机构卖出数量最多的是北京能源国际，10月8日时持有量位93.03亿股，11月29日时仅剩9.29亿股，卖出超过83.73亿股； $建设银行 (00939.HK)$ 也被外资机构大量卖出，回调期间国际中介持股数量减少了17.16亿股，此外还有 $协鑫科技 (03800.HK)$ 、 $中国中药 (00570.HK)$ 、 $工商银行 (01398.HK)$ 、 $中国银行 (03988.HK)$ 等在回调期间被外资卖出超过10亿股。

股价走势来看，上述提到被卖出较多的 $北京能源国际-新 (00686.HK)$ 在回调期间下跌了45.03%， $建设银行 (00939.HK)$ 下跌5.34%， $协鑫科技 (03800.HK)$ 、 $中国中药 (00570.HK)$ 分别下跌10.49%、50.11%。

部分港股在回调期间仍得到外资机构的加码。如裕承科金，10月8日之时该股外资机构持有50.97亿股，而11月29日时持股达到了139.17亿股，被买入达88.20亿股。再如 $数字王国 (00547.HK)$ 、 $出门问问 (02438.HK)$ 等股票，在回调期间被外资买入9.15亿股、5.77亿股。共35只港股期间外资持股数量增加1亿股以上。

股价走势方面，在回调期间被外资买入达百亿股的 $裕承科金 (00279.HK)$ ，在该区间也下跌了25.45%， $数字王国 (00547.HK)$ 区间涨跌幅为0%， $出门问问 (02438.HK)$ 下跌达到60.39%。

内外资对港股分歧较大

从指数走势来看，对比A股，港股从高点已回落近六成，但与外资流出截然相反的是，内资在港股回调之际正逐步加码。

数据统计显示，12月2日当日，南向资金大幅买入港股，单日净买入额达到196.54亿港元，该金额位列全年单日净买入金额第三。截至当日，南向资金已经连续13个交易日净买入港股，金额合计近930亿港元。

南向资金11月当月买入达1250.2亿港元，规模创下近三年来新高。拉长时间线看，今年以来南向资金净买入港股超过7300亿港元，创下同期历史新高，与此同时，南向资金业已连续18个月净买入港股。

虽然内外资的对港股布局不一，但部分机构仍看好港股市场。

银河证券认为，目前来看，美国通胀水平居高难下，且市场预期特朗普执政后实施的一系列政策将抬升美国再通胀风险，美联储降息节奏或放缓，在流动性方面给港股市场带来一定压力。但港股估值处于相对低位水平，盈利能力体现出一定韧性。随着增量财政政策加码，国内经济逐步恢复，港股中长期配置价值较高。

中金公司研报也指出，对比A股，近期港股从高点回调更多，一是因为港股对外部扰动“特朗普交易”更敏感，二是外资的情绪变化也比国内投资者更剧烈。回调过程中，海外资金再度流出，尤其是主动资金低配中资股比例进一步加深也说明了这一点。

短期看，恒指19,000点仍有支撑，但外部不确定性仍悬而未决时上行空间同样有限。因此，短期市场在这一位置不上不下，也可上可下。“届时若出现大幅波动，我们认为反而可以提供更好的买点 ，毕竟相比当前‘不上不下’的水平，足够便宜的买点也可以对冲风险扰动，即跌出来的机会。”中金公司表示。

编辑/Rocky