中泰證券稱，監管放開資本高級法申請驗收，從招行案例來看，高級法顯著節約資本，核心一級資本充足率高出權重法2個點左右。若後續上市第一檔銀行均實施高級法，預計對上市第一檔銀行核心一級資本充足率提升1個點以上。
智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研報稱，監管放開資本高級法申請驗收，從招行案例來看，高級法顯著節約資本，核心一級資本充足率高出權重法2個點左右。若後續上市第一檔銀行均實施高級法，預計對上市第一檔銀行核心一級資本充足率提升1個點以上。該行建議，目前是市場偏好提升+未來經濟預期有分歧的階段，重點推薦有化債收益的優質城農商行，選擇基本面確定性大且估值便宜的城農商行；二是如果經濟預期持續提升，推薦銀行中的核心資產；三是經濟弱復甦、化債受益，高股息率品種，選擇大型銀行。
中泰證券主要觀點如下：
目前六家銀行適用高級法(即內評法)，近日監管放開其他銀行申請驗收，「成熟一家，驗收一家」。資本計量高級方法即內部模型法，銀行使用內部模型估計部分參數計量風險加權資產，目前六家銀行(工農中建行交招)適用。2024年11月1日，金融監管總局發佈《商業銀行實施資本計量高級方法申請及驗收規定》，表示原六家銀行其信用風險繼續適用高級法，其他風險另行驗收，其他銀行則「成熟一家，驗收一家」。
目前獲准實施高級法的六家銀行應用情況：採用內評法的信用RWA佔總信用RWA的65.4%。(1)目前獲准實施高級法的六家銀行應用情況：符合監管要求的公司信用風險採用初級內評法、零售信用風險採用高級內評法，內評法未覆蓋的信用風險採用權重法，市場風險採用標準法，操作風險採用標準法。(2)截至3Q24，六家行信用RWA佔總RWA的91.2%。從信用RWA結構看，權重法佔32.8%，內評法佔65.4%，其中初級內評法佔53.2%，高級內評法佔12.2%
招行案例：高級法顯著節約資本，核心一級資本充足率高出權重法2個點左右。(1)分別觀察1H24/2023/2022招行業績數據，招行高級法測算RWA與權重法測算RWA比重維持在85%左右，即節約了15%的RWA，高級法測算核心一級資本充足率相較權重法高出平均2個點左右。(2)細拆內評法和權重法下的零售或非零售風險暴露，對比顯示內評法均顯著節約資本。
郵儲、中信、興業公開表示已開展申請高級法，並通過董事會批准。假設郵儲、中信、興業率先落地，若高級法節約其10%風險加權資產，則對其三家核心一級資本充足率提升幅度分別爲1.05/1.06/1.08個點；若節約15%風險加權資產，則對其三家核心一級資本充足率提升幅度分別爲1.66/1.68/1.71個點。
驗收流程預計多久：招行從正式評估到正式批覆歷經4年，但當前部分國股行準備較爲充分，且監管更具備驗收經驗，疊加《資本新規》已正式實施一年，因此當前驗收時間預計將大大縮短。
並行期要求：資本新規保留「至少三年並行期」要求，但下調資本底線至72.5%。2012年資本辦法要求對獲准實施高級法的銀行設置至少三年並行期，三年內資本底線分別爲95%、90%、80%(即高級法計算的RWA分別不得低於其他方法計算的RWA的95%、90%、80%)。2023年《資本新規》將資本底線統一下調至72.5%。
若上市第一檔銀行後續均落地，則對板塊核心一級資本充足率提升1個點以上。(1)假設後續上市股份行全部落地高級法，若節約10%風險加權資產，則對股份行板塊核心一級資本充足率提升幅度爲1.04個點。若節約15%風險加權資產，則對股份行板塊核心一級資本充足率提升幅度爲1.65個點。(2)假設後續上市第一檔銀行全部落地高級法，若節約10%風險加權資產，則對其核心一級資本充足率提升幅度爲1.05個點。若節約15%風險加權資產，則對其核心一級資本充足率提升幅度爲1.68個點。
風險提示：經濟下滑超預期；金融監管超預期；研報信息更新不及時；政策落地不及預期
