一、什麼是綠鞋？
備註：圖文無關！
1：綠鞋：也稱「超額配售選擇權」（Over-allotment Option），最早源於美國綠鞋公司在1963年IPO時使用而得名，具體是指券商在承銷IPO的同時，由某一個承銷商會擔任穩市商，即Stabilization Agent（穩定市場經紀人），來維護上市之後股價的穩定。在公司上市之後，股票價格會因為各種各樣的原因產生波動，比如突發事件、非理性的散户拋售、對衝基金套利以及因為連續下跌產生的向下慣性。穩市商的「護盤」行為其實有操縱市場的嫌疑，但是主流交易所包括香港聯交所和紐約證券交易所都採取默許的態度，跌的時候買進，漲的時候行權，防止大起大落，穩定股價，一般來説有綠鞋的比較放心，有個託底，沒綠鞋或者不行權的要小心。
2：綠鞋是發行人根據承銷協議賦予承銷商的一項權利，是一種彈性機制安排。獲得此權利的承銷商可按照同一價格超額發售不超過本次發行數量15%的股票（以下簡稱「綠鞋規模」），至於最終超額配售的結果則視市場情況在後市穩定期（一般為上市之日起30個自然日）結束後確定。
3：具體來講，在股票上市後的後市穩定期內，如果股票二級市場價格高於發行價，則承銷商可以行使綠鞋，要求發行人增發相應數量的股票，從而增加二級市場供給；如果股票二級市場表現較弱，承銷商將動用超額配售股票募集的資金從二級市場上購買相應數量的股票，減少二級市場流通的股票數量，以支持股價表現。這樣看，在配合適當的交易策略時，綠鞋機制的行使可在一定程度上減緩股價下跌或使股價維持在不低於發行價的水平。
來源：玖富證券
二、超額配售選擇權生效的前提?
首先這裏要提到兩個詞，一個是超額，:另一個是選擇權，先一後二。
1：超額，綠鞋機制生效的前提是國際配售超額認購，如果國際配售沒有超額認購 ，那超額認購權就已經失效了。
2：選擇權，當國際配售超額認購時，承銷商有權利選擇超額配售權生效或者不生效，如果超額配售權生效，可以超額配售包銷數額的15%，也可以不足15%，這個自己可以把控，進場可以在當天也可以在隨後的幾天。
三、綠鞋機制是如何行使的？
1：承銷商在獲得發行人的授權後，將在IPO中超額配售綠鞋機制約定比例的股票，即發行數量可以為超配後的上限（一般不超過初始發行規模的115%）。通常看，額外配售的這部分股票一般是承銷商從與發行人達成延期交付協議的戰略投資者手中「借來」的股票，這些股份會在IPO期間銷售給投資者。需關注的是，在超額配售過程中，超額部分股票是「借來」的，並未實際向發行人超額購買。本質上，是承銷商「借得」了一筆資金，用以在後市穩定期內，根據股價表現，向發行人購買股票，或向市場購買股票。
具體而言，綠鞋機制的執行大致包括以下三種情形：
1. 綠鞋不行使：如果公司股價在上市後出現破發，承銷商從二級市場買入的股票數量等於綠鞋規模，那麼，綠鞋未被執行，承銷商買入的股票將全部歸還給此前「借股」的戰略投資者。發行規模為綠鞋前規模的100%。
2. 綠鞋部分行使：如果上市後出現破發情況，承銷商動用此前超發股票募集的資金進行後市穩定操作，且從二級市場買入的股票數量少於綠鞋規模，那麼，承銷商在後市穩定期間買入的綠鞋股票未被完全執行。發行規模為綠鞋前的100%-115%。
3. 綠鞋全額行使：在發行過程中，承銷商通過向戰略投資者「借入」股票，且將「借入」的這部分股票完成超額配售選擇權的發行。如果上市後發行人股票的二級市場價格一直高於發行價格，或者雖出現破發情況，但承銷商沒有運用綠鞋資金購入股票，那麼，綠鞋被全額行使。發行規模為綠鞋執行前規模的115%。舉個例子，近期阿里巴巴在香港聯交所上市時，綠鞋規模即為7,500萬股（佔發行規模的15%），且在上市後第5個交易日即宣佈全額行使。
從實施效果看，綠鞋機制賦予了發行人和承銷商一定的空間。其可以利用超額配售部分的資金，通過在二級市場上靈活的執行交易策略，維護股價，有利於股價由一級市場向二級市場的平穩過渡，一定程度上降低投資者在短期內面臨的市場風險；同時，承銷商在二級市場買入股票的過程也一定程度增加了股票的流通性，活躍了二級市場交易。
四、綠鞋機制的實施對發行人和投資者會產生哪些影響？
綠鞋機制是可以在一定程度上實現維護髮行人和投資者雙方利益的市場化機制安排。當股價下跌時，綠鞋機制可在「護航」股價方面起到一定作用，以維護投資者的權益；當股價上漲時，發行人則得以擴大發行規模，以更高效地獲得資本市場的支持。
具體來看，當股票後市呈現疲弱表現，即股價低於發行價格時，綠鞋機制可以通過股價穩定操作，來支持股價，減少股價波動。
當股票後市表現強勁，即股價高於發行價格時，綠鞋機制可以使得發行人選擇執行超額配售選擇權，得以擴大融資規模，提高發行人的融資效率。
五：怎麼看綠鞋以及綠鞋執行人是否行權？
1：首先要常看招股書，非常簡單，招股書第一頁和第二頁詮釋的非常清楚！如果還不清楚，招股書中介紹的也有，聯席賬簿管理人就是綠鞋價格穩定人，包括超額配售股數都可以查看，非常的詳細，舉例1月底的驢技科技（01745：HK）暗盤大面，首日也破發，但是中午以後還是綠鞋進場，執行人是建銀國際，建銀國際還是比較靠譜，中資券商，實力雄厚，我記得之前的新力地產也是建銀國際穩定執行人，首日沒破發，靠譜！
2：綠鞋執行人一般都會在第二天開始在買盤經紀裏面出現，我是説大概率會出現，作為價格穩定人，眾人皆退我獨行，數量和名稱都可以查的到，需要提醒一點，綠鞋執行只在首日以後，暗盤沒有綠鞋。
