投资建议：维持增持评级。公司 2024年1~10 月出栏量 280.2万头，2023 年1-10 月出栏402.6 万头，因此下调2024~2025 年出栏量预测，下调2024~2025 年EPS 预测至0.15/0.17 元（前值0.31/0.42 元），预计2026 年EPS 为0.11 元。目前股价对应2025 年EPS 为8.41XPE，维持增持评级。本報告導讀：
產品研發和渠道推廣力度加大，公司品牌影響力持續提升。2025 年公司出欄量預期提升，行業繼續景氣下盈利走強。
投資要點：
投資建議：維持增持評級。公司 2024年1~10 月出欄量 280.2萬頭，2023 年1-10 月出欄402.6 萬頭，因此下調2024~2025 年出欄量預測，下調2024~2025 年EPS 預測至0.15/0.17 元（前值0.31/0.42 元），預計2026 年EPS 爲0.11 元。目前股價對應2025 年EPS 爲8.41XPE，維持增持評級。
事件：公司10 月生豬出欄量32.1 萬頭，銷售均價17.45 元/kg。1~10月公司累計銷售生豬280.2 萬頭。
產品研發和渠道推廣力度加大，「家佳康」品牌影響力擴大。10 月生鮮豬肉銷量2.2 萬噸，品牌收入佔比32.38%，品牌收入佔比明顯高於2023 年。從2024 年上半年看，亞麻籽豬肉銷量同比增長超過100%。產品多樣化方面，水餃、肉糉、肉包等多種便捷化新品；從渠道方面，聚焦體育營銷，贊助多個馬拉松比賽來強化家佳康的體育基因，同時開展各類品種活動，如基地參觀和社區活動等，增加亞麻籽豬肉安全健康品質在消費者中的知名度。
生豬養殖行業慢增產，弱補欄，預計2025 年公司盈利仍強。從10月官方數據來看，能繁存欄增長仍舊低速度。從第三方數據來看，10 月也均處於能繁放緩的趨勢中。2024 年二季度起，養殖戶補產能動力不足，對2025 年價格信心較弱，行業能繁母豬數量同比仍舊下降，因此我們認爲2025 年生豬價格反而較好，公司生豬養殖盈利仍強。
風險提示：原材料價格波動風險，出欄不及預期風險，養殖豬病風險等。
