金吾財訊 | 交銀國際發佈2025年互聯網行業展望，新政陸續推進，對線上線下消費的拉動效果或將最快體現。看好互聯網交易平台中，相對剛需且可快速拉動的消費品類，以及受益於AI賦能/信創恢復的軟件行業。建議關注核心業務穩健增長、盈利能力改善以及高股東回報帶來的估值修復機會。
該行看好OTA/本地生活的競爭緩和及持續的業績穩健，電商>教育>遊戲>軟件估值修復機會大，OTA：內地酒店ADR壓力減弱，出境業務持續復甦，假期延長或提振出遊週期及花費。電商：以舊換新政策利好，促消費政策預期持續，變現率有提升空間。教育：素質素養培訓需求仍強勁，教學點擴張及單校規模均有提升空間。遊戲：新遊發佈及老遊戲用戶粘性提升持續拉動遊戲行業增長。軟件：地方政府財政有望回暖，或促進地方政府/企業信創需求釋放。
該行建議重點關注阿里(09988)/攜程(09961)/網易(09999)/騰訊(00700)/好未來(TAL)/新東方(09901)/美團(03690)，以及資本市場波動影響下的超低估值公司的回調機會。
