德意志银行宏观策略师亨利•艾伦（Henry Allen）写道：“尽管市场目前看起来坚不可摧，但值得记住的是，美股今年实际上已经出现了几次动荡…因此，考虑到美股市场今年对各种冲击的反应，很明显，这些因素中的任何一个都可能引发新一轮抛售，特别是如果它们成为一个更持久的问题的话。”①德意志銀行預計美股2025年強勁上漲，並將標普500指數2025年底目標價設爲7000點；②與此同時，德銀也警告稱，經濟下行、地緣政治動盪和通脹升溫三大風險可能阻礙美股上漲。
財聯社11月29日訊（編輯 劉蕊）隨着年底將近，華爾街多家投行都發布了美股2025年展望報告，幾乎所有主流投行都預計，美股明年將繼續上漲。在這其中，德意志銀行可能是最爲樂觀的一家。他們將標普500指數2025年底目標價設定在了7000點，是當前主流投行中喊出的最高點位。
然而本週，德意志銀行又警告稱，儘管預計美股明年強勁上漲，但前路並非一片坦途，未來仍有可能出現阻礙美股上漲的三大絆腳石。
德意志銀行宏觀策略師亨利•艾倫（Henry Allen）寫道：「儘管市場目前看起來堅不可摧，但值得記住的是，美股今年實際上已經出現了幾次動盪…因此，考慮到美股市場今年對各種衝擊的反應，很明顯，這些因素中的任何一個都可能引發新一輪拋售，特別是如果它們成爲一個更持久的問題的話。」
他補充說：「由於美股目前的估值相對於過去幾年更高，這意味着進一步上漲的空間現在更加有限。」
以下是可能阻礙美股上漲的三大因素。
1、經濟下行風險
儘管多數經濟學家認爲，美國經濟正走在軟着陸的軌道上，即可以在不引發嚴重衰退的情況下實現通脹降溫。不過，艾倫警告稱，如果美國的經濟疲勢超過預期，將對股市構成重大風險。
他提到，今年夏天，美國股市就因就業數據疲弱，以及對聯儲局此前大舉加息後經濟增長可能停滯的擔憂，遭到過大幅拋售。
“幸運的是，美國經濟數據也在今年夏天見底，隨後又開始好轉，這也令市場的情緒重新回暖。但事實是，儘管當時的經濟數據並未指向衰退，但美股依舊遭遇了相當大的拋售，這就引出了一個問題：如果明年經濟數據確實開始指向衰退，美股面臨的情況會有多嚴重。畢竟，我們知道，對風險資產來說，衰退是最糟糕的情況之一。”
艾倫表示，目前市場對美國經濟在2025年的增長預期也「高得多」——華爾街預計美國明年的GDP增長將保持在2%以上。這意味着明年的經濟數據將更難達到或超過市場預期。
2. 地緣政治動盪
今年早些時候，中東地緣政治緊張局勢升級，一度導致油價飆升，股價迅速下跌。上週，隨着俄烏衝突加劇，美股也一度出現了下跌。
「因此，市場顯然對任何地緣政治升級都非常緊張，只是在之前的情況下，市場對沖突擴大化的最壞擔憂實際上並沒有成爲現實。然而，如果未來發生新的衝突或重大升級，那麼我們從最近的經驗中知道，市場可能會做出非常負面的反應，就像2022年俄烏衝突爆發時那樣。」
3、通脹升溫
目前，美國的通貨膨脹率已經從2022年9%左右的高點回落。今年10月份，美國消費者價格指數（CPI）同比僅上漲2.6%，符合經濟學家預期，不過較上月略有加快。
然而，在今年早些時候，每當通脹出現可能重新回暖的跡象，就會引發市場恐慌，並導致美股下跌、債券被拋售，市場對聯儲局減息的預期也會減弱。
艾倫稱，如果未來美國通脹繼續維持在較高水平，上述的這些恐慌情況恐怕會再度重演。尤其是在特朗普贏得大選後，市場本就擔憂其政策立場可能會重新引發物價上漲，導致聯儲局不得不採取更強硬的立場。
「隨着我們進入2025年，這種風險越來越大。幸運的是，我們避免了上世紀70年代那種持續的通脹。但在美國，即使現在，通脹水平仍高於目標。我們的經濟學家預測，美國總體和核心個人消費支出（PCE）在2025年和2026年應該保持在2%以上，」艾倫表示。
一些華爾街預測人士警告稱，由於美股股指已經徘徊在歷史高點附近，最近的市場趨勢似乎有些漲得過頭了。不過，根據AAII最新的投資者情緒調查，只有33%的投資者看空未來六個月的股市，而大型銀行的分析師對未來一年的預測也大多樂觀。
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