乐鑫科技2024年三季报显示，公司主营收入14.6亿元，同比上升42.17%；归母净利润2.51亿元，同比上升188.08%；扣非净利润2.31亿元，同比上升237.99%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入5.4亿元，同比上升49.96%；单季度归母净利润9947.23万元，同比上升340.17%；单季度扣非净利润8527.12万元，同比上升492.15%；负债率17.0%，投资收益1634.0万元，财务费用-461.03万元，毛利率42.81%。證券之星消息，2024年11月28日樂鑫科技（688018）發佈公告稱Bank of America、Millennium Capital、MILLENNIUM PARTNERS、Neuberger Berman、NLGIA、Point72、UG INVESTMENT、WILLING CAPITAL、Yiheng Capital、北大方正人壽、博時基金、Boyu Capital、財通證券、財通資管、常春藤資本、大家資產、丹羿投資、富安達基金、高盛(亞洲)、高毅資產、光大資管、國金證券、CAPITAL GROUP、國聯安基金、國盛證券、國泰君安證券、國泰君安資管、國投瑞銀、宏利資管、華寶基金、華興證券、匯豐晉信基金、惠升基金、CPE 源峯、嘉實基金、交銀施羅德、金鷹基金、開源證券、民生證券、寧致基金、農銀匯理、鵬揚基金、人保養老、潤暉投資、FengHe Group、三井住友德思資管、世紀證券、泰康資產、泰信基金、天風證券、天弘基金、萬家基金、西部利得基金、新活力資本、興業基金、FIRST SENTIER、興業證券、興銀基金、銀華基金、永贏基金、長城基金、長江養老、長信基金、招商基金、中金公司、中歐基金、Grand Alliance Asset Management、中泰證券、中信證券、中信資管、中郵證券、竹潤投資、HI ASSET MANAGEMENT、MFS INVESTMENT MANAGEMENT於2024年11月26日調研我司。
具體內容如下：
問：樂鑫的連接芯片和其他廠家的連接芯片有何不同？
答：這要從處理器角度來理解。樂鑫產品本質是帶了連接功能的處理器，而不是和競品簡單比連接功能。基於處理器，我們提供了通用的底層軟件方案，以及開發者社群中誕生了大量應用內容，這種差異化，形成了我們的競爭優勢。
問：近期我們發現字節跳動的 AI 玩具「顯眼包」中用的是樂鑫的芯片 ESP32，可否談談 AI 時代樂鑫這類無線 SoC 扮演什麼角色，以及 AI 大模型落地應用？
答：目前市面上已經出現各類雲端大模型，樂鑫提供帶連接屬性的處理器芯片，正是將 I 大模型運用到端側設備的關鍵環節。其中，桌面機器人、I 陪伴產品率先落地。I+潮玩領域的結合應用，將會帶動 Z 世代、lpha 世代消費熱情。樂鑫的無線 SoC 是邊緣計算設備的理想選擇，大模型通常需要雲端的強大算力支持，但在落地過程中，終端設備需要連接，還需要能夠處理一定的任務，比如語音喚醒、識別或設備狀態的本地響應。依託於樂鑫廣泛的開發者社群影響力，我們的產品往往會出現在創新應用中。
問：可否談談此類 AI 落地應用的市場規模？
答：樂鑫聚焦於泛 IoT 市場，下游非常分散，我們不會去特意統計單一應用的銷量。像這類桌面機器人、陪伴類型產品的客戶已經有不少，雖然目前還在市場試水階段，但作爲 I 大模型的先行落地點，增長潛力明顯。而字節這樣的頭部廠商的落地應用嘗試就起到了示範作用，預計未來將帶動更多應用落地。樂鑫的優勢在於我們提供一站式軟硬件開發平台，開放的文檔和軟件資源，而樂鑫龐大的開發者生態，也在源源不斷的向社區供應他們的軟件方案以及教程資源，比如網絡上有大量開發者自發貢獻的關於如何在 ESP 系列芯片上部署調用各類雲端大模型的教程，我們在自己的官方軟件組件管理工具 ESP Registry 也集成了相關組件，便於開發者安裝使用。因此我們的下游用戶即使在沒有芯片原廠支持的情況下，也能夠自己完成開發並量產產品。所以有意思的是，我們在商業推廣和校企合作中都常遇到一種情況，就是主動邀約拜訪對方後發現對方早已是 ESP32 的用戶。
問：最近看到「樂鑫董辦」微信公衆號有發佈一篇關於你們 ESP Registry 平台的文章，能展開講講嗎？
答：ESP Registry 是基於我們自研物聯網操作系統 ESP-IDF 的一個軟件組件管理平台，類似於手機上的 pp 商店，它能夠幫助開發者高效地查找、安裝、使用已有軟件組件（相當於 pp 商店中的
PP），並支持創建和發佈自定義組件。這些組件是獨立的代碼模塊，便於集成到自己的項目中，顯著簡化開發過程。目前這個平台已提供 500 多個組件，由樂鑫、合作伙伴和開發者社區共同貢獻。比如你在裏面搜索 OpenI，就可以搜索到在 IDF 中調用 OpenI PI 的組件。
問：如何理解公司的 2D2B 的商業模式？
答：樂鑫目前已經不僅僅是一家芯片公司，而是進化成爲一家物聯網技術生態公司。我們希望以技術齒輪推動生態齒輪，並最終推動市場齒輪。生態齒輪的優勢在於平台效應，會自我強化，有放大作用。物聯網下游市場非常分散，生態可以協助推動我們的技術在各個行業內的應用，增加我們的收入來源。當我們進入的市場越
多，能夠享受的市場成長紅利期就會越長。因此這種商業模式可以幫助我們成爲更長期成長的公司，平滑掉單一行業的週期性波動。
問：蘋果進軍智能家居，對我們有什麼影響？
答：蘋果計劃 2025 年推出全新 I 中控屏及相關配件，將有利於培養其智能家居生態，同時也必將促進樂鑫所在的物聯網市場的發展。此前，蘋果在 2024 年全球開發者大會 (WWDC) 的 Embedded Swift Demo 中選用 ESP32-C6，爲更多蘋果生態鏈開發者選用樂鑫產品提供了背書，兩者開發者生態將進行更好的融合與發展。
問：是否考慮投資併購？
答：今年上半年公司完成了對 M5Stack 的收購，主要是看中其在開發者群體中的品牌影響力。樂鑫同樣重視開發者生態，希望以生態的力量推動市場的發展。因此本次併購和公司戰略是一脈相承
的，未來的收購也將着重考慮協同效應。收購之後的融合過程對於收購的成功與否非常重要，目前公司收購 M5Stack 之後已經發揮了比較好的協同作用，M5Stack 和樂鑫開發團隊展開了很多合作。樂鑫的核心芯片系列與軟件優勢，搭配 M5Stack 出色的硬件設計能力，能夠爲我們的客戶帶來更多的方案選擇。而 M5Stack 2D 的因子也不會與樂鑫 2B 的客戶產生競爭。
我們會持續關注合適的併購機會，歡迎推薦。
問：Q4 存貨變化趨勢？
答：趨於穩定。
問：毛利率展望？
答：維持 40%的綜合毛利率目標。
問：2025 年的費用端展望？
答：研發費用仍按照 20%的增速規劃，期望管理和銷售費用佔營收比率控制在 5%以內。
問：請公司的增值服務雲發展如何？
答：ESP RainMaker 雲產品在持續推廣中，目前已有不少客戶簽單。大部分客戶比較偏好在硬件中一起支付費用，因此公司不會拆分披露這部分增值營收了。
問：Matter 目前是否對銷售有推動作用？
答：已經有不少海外客戶購買遵循 Matter 協議要求的產品，這部分相關銷售有在增長中。
問：未來產品研發方向？
答：我們會持續深耕泛 IoT 領域，根據開發者社群的技術需求動向來開發自己的芯片和相應的軟件應用方案。「處理」和「連接」並行。
樂鑫科技（688018）主營業務：主要從事集成電路產品的研發設計和銷售。
樂鑫科技2024年三季報顯示，公司主營收入14.6億元，同比上升42.17%；歸母淨利潤2.51億元，同比上升188.08%；扣非淨利潤2.31億元，同比上升237.99%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入5.4億元，同比上升49.96%；單季度歸母淨利潤9947.23萬元，同比上升340.17%；單季度扣非淨利潤8527.12萬元，同比上升492.15%；負債率17.0%，投資收益1634.0萬元，財務費用-461.03萬元，毛利率42.81%。
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級8家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲144.5。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入2.15億，融資餘額增加；融券淨流入89.22萬，融券餘額增加。
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