24Q3 公司实现DAU 为 4.08 亿（yoy+5.4%），MAU 为 7.14 亿（yoy+4.3%），日活用户日均使用时长达132.2min，用户总使用时长yoy+7.3%。受季节性影响，四季度日活或将有所跌落，整体看流量端依然维持健康发展，持续催化电商广告等核心业务。Q3 电商业务GMV 为3342 亿元（yoy +15.1%），主要得益于多个战略性新商策略，新入驻商家数量同比增长超30.0%。电商月活跃买家数为1.33 亿（yoy +12.2%），在二季度旺季的基础上环比持续提升。24Q3業績
24Q3，公司營收311 億元，yoy+11.4%，營收符合預期（311 億vs 310 億consensus）；經調整淨利潤39.5 億元，yoy+24.4%，利潤測表現略超預期（39.5 億vs 39.1 億consensus）。
DAU 創新高，催化電商GMV 健康增長
24Q3 公司實現DAU 爲 4.08 億（yoy+5.4%），MAU 爲 7.14 億（yoy+4.3%），日活用戶日均使用時長達132.2min，用戶總使用時長yoy+7.3%。受季節性影響，四季度日活或將有所跌落，整體看流量端依然維持健康發展，持續催化電商廣告等核心業務。Q3 電商業務GMV 爲3342 億元（yoy +15.1%），主要得益於多個戰略性新商策略，新入駐商家數量同比增長超30.0%。電商月活躍買家數爲1.33 億（yoy +12.2%），在二季度旺季的基礎上環比持續提升。
廣告驅動營銷業務增長
24Q3 線上營銷收入176.3 億元，yoy+20.0%，基本符合預期（176.3 億 vs 176.4 億consensus），業務主要驅動力爲外循環營銷客戶，加速跑通In-Apps Ads 短劇模式，從而擴大付費用戶規模，短劇營銷消耗同比增長超300%。公司全自動投放解決方案有效通過差異化投放方案撬動投放預算，解決方案滲透率達50%。
投資建議
預計24-26 年公司總收入爲1272.9/1414.1/1556.9 億元（前值爲1270.6/1398.3/1521.7 億元）；預計24-26 年公司NON-GAAP 歸母淨利潤利潤爲176.4/226.7/278.3 億元（前值爲 175.8/236.0/302.1 億元），維持「買入」評級。
風險提示
廣告和電商增速不及預期；行業競爭格局惡化；國際局勢風險；海外業務減虧不及預期等。
