自9月中旬以来，特朗普胜选、顽固的高通胀以及持续强劲的经济数据，推动10年期美债收益率大幅上涨，來源：金十數據
作者：楊大盤
一些分析師預計，4.25%-4.5%將是10年期美債收益率的合理區間，若升至5%，那將是考慮加倉的時候了。
美國債券市場在經歷了兩個月的拋售後，終於出現了企穩跡象，投資者開始在美債收益率測試新高點時積極入場。
自9月中旬以來，特朗普勝選、頑固的高通脹以及持續強勁的經濟數據，推動10年期美債收益率大幅上漲，而對其未來走勢，市場尚未形成明確共識。
在11月15日突破4.5%後，美債收益率在一波大規模購買浪潮中迅速逆轉，此後一直未突破該水平。10年期國債收益率上週收於4.4%，並在週一亞盤隨着交易員對特朗普財政部長人選的反應而進一步下滑，至約4.36%。
太平洋投資管理公司（Pimco）的基金經理表示，超過4%的美債收益率本身就很有吸引力。但由於聯邦政府債務目前也普遍與股價走勢相反，因此它也開始發揮其作爲對沖股市下跌的傳統作用。
Pimco的Erin Browne在接受採訪時表示，美債是一種「波動性極低、回報率高的資產」，並補充說，如果10年期美債收益率回升至5%，她將「非常積極地考慮增持」。
過去兩個月，美債市場經歷了另一次劇烈波動，這與聯儲局開始減息後債券市場將反彈的預期背道而馳。相反，自9月份聯儲局首次減息以來，由於強勁的經濟和特朗普的勝選促使交易員重新評估減息幅度，美債收益率持續走高。
特朗普上週五提名經營宏觀對沖基金Key Square Group的貝森特爲下一任美國財政部長，他被華爾街一些人視爲「財政鷹派」，並預計將在監督政府巨額債務發行方面發揮關鍵作用。
貝森特曾質疑拜登政府管理聯邦債務的方式，並批評聯儲局9月份大幅減息。策略師們對其市場經驗以及此前關於控制支出的言論表示歡迎。
法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示：「我認爲投資者對收益率大幅上漲沒有強烈的信心，但與此同時，也存在阻礙大幅反彈的因素。投資者採取謹慎態度，沒有采取任何立場。」
Rajappa表示，鑑於對特朗普政府關稅和財政刺激計劃的不確定性，「市場更多的是觀望，了解其動態」。
TwentyFour資產管理公司的投資組合經理Felipe Villarroel認爲，10年期美債收益率的合理價值在4.25%到4.5%之間，但他補充說，「鑑於近期通脹情況並沒有惡化太多」，而且投資者不知道特朗普的政策是否會推高物價，「波動還會持續」。
雖然掉期交易員認爲聯儲局在下個月會議上減息的概率略低於50%，但他們預計該央行到2025年12月總共將減息約66個點子。
但一些策略師表示，如果特朗普大幅減稅並提高關稅，10年期美債收益率還有上漲的空間，可能達到5%的水平。而債券期權的相關交易顯示，投資者在對沖美債收益率將上升的風險，因此更多上行空間並未完全消失。
本週，交易員將獲得新的見解，週三聯儲局將公佈其最青睞的通脹指標——PCE物價指數。由於該報告發布的日期是感恩節假期（週四）市場休市的前一天，而且第二天市場將提前收盤。如果數據遠超市場預期，清淡的交易量可能會引發價格大幅波動。
編輯/Jeffy
