本文来源：时代周报 作者：林漫

螺旋式的生活正成为大多数人的生活状态。5分钟看完一部3小时的经典电影，500字读完一部名著。“快”“高效”变成了所有人的行动准则。对市场而言，“快”带来的利润更是被拍手称道，但利润之外，也有企业看到“慢”的价值无法被替代。

11月21日，拼多多（PDD.O）公布了三季度业绩报告，财报显示，Q3拼多多营收同比增长44%至994亿元，归母净利润同比增长61%至250亿元。

在当晚的业绩交流会上，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻对拼多多第三季度的发展情况进行了简单介绍，拼多多先后推出了“百亿减免”“电商西进”“新质商家扶持计划”等一系列举措，进一步加大对平台生态的投入。

这导致了拼多多增速放缓，今年第三季度拼多多的归母净利润为249.81亿元，环比下滑22%。拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，未来几个季度，我们将继续坚定地执行高质量发展战略，不断完善平台及产业生态，给用户、商家及产业带来更长远的回报。

从拼多多高层的反馈来看，这种看似刻意的“慢”，不是原地打转、固步自封，而是在正确方向上的定力和笃信，舍一时之利，换取长期的价值。

虽然业绩发布后拼多多股价出现了下跌，但机构依然看好拼多多长期的发展。

在拼多多发布财报的24小时内，包括中金公司、华泰证券、招银国际、光大证券、华兴证券（香港）等多家券商都给了出“买入”或“跑赢行业”的评级，华兴证券（香港）甚至给出了最高162美元的目标价，对比11月21日的收盘价高出近60%。

持久战

从数据层面看，拼多多在2024年第三季度营收同比增长44%，达到994亿元人民币，其中在线营销服务收入为494亿元，同比增长24%；交易服务收入为500亿元，同比增长72%。

每一个营收数据的增长，对商家和消费者来说，是通过一单单生意来促成，但对于平台来说，要做好每一单生意，这就不得不考虑长远。

进入2024年，特别从在三季度开始，拼多多明显加大了长期投入。

自2018年拼多多迅速崛起，在其带动下国内部分产业规模快速扩大，如亳州花草茶、平度假睫毛等产业带，部分地区从三五百家商家、工厂，迅速扩张至三五千家。

经过五六年的发展，很多商家开始转向门槛更高的深度加工环节、或者研发工艺更复杂的产品，带动产业带向高附加值转型。

今年拼多多就启动了“新质商家扶持计划”，投入100亿资源包，优选具备产品、技术创新能力的新质商家、新质品牌，进行产品、营销、运营及供应链的全链路扶持。

目前，“新质商家扶持计划”已深入沧州美妆刷、慈溪小家电、平度假睫毛、东海穿戴甲等数十个产业带，依托平台的数字技术助力当地商家从初级加工迈向深度加工，从产业白牌迈向新质品牌。

除此之外，拼多多还先后推出了“百亿减免”“电商西进”等措施。

今年8月中旬，拼多多先后落地了一揽子举措，包括下调先用后付服务费、商家的店铺保证金以及提现门槛，推出基础技术服务费返还权益，对于仅退款和退货退款，无需商家发起，平台自动全额退回已收取的基础技术服务费，全面降低商家的经营成本。

此外，平台升级了商家售后服务体系，如消费者对商家发起退款申请，平台全面支持消费者和商家优先通过协商解决，针对商家接待能力较弱的情形，如夜间（23:00-8:00）等，平台将帮助商家先行安抚消费者情绪，等待商家上线。针对异常订单，平台全面支持商家进行申诉，商家申诉成功后将由平台对相关订单进行赔付，且对于新质商家等优质商家的交易订单，平台不再介入仅退款。

另外为了给西部等偏远地区用户带来更多普惠，拼多多还大力推进“电商西进”计划，免除了偏远地区订单的物流中转费，全部由平台承担，降低了商家寄往偏远地区订单的快递费用，其中农货生鲜、日用百货等品类的快递费用最高降低了7成左右。

一系列补贴减免措施导致了拼多多第三季度的总成本从2023年第三季度的268亿元增长到本季度的397亿元，同比增长了48%。其中总运营费用从254亿元人民币增长达到354亿元人民币，增长幅度达到39%。拼多多在这个季度利润也出现了下滑，今年第三季度拼多多的归母净利润为249.81亿元，虽然同比增长61%，但环比下滑22%。

赵佳臻表示，“过去这个季度，我们推出了一系列减免及扶持的举措，通过真金白银的退返、减免等方式促进商家降本增收，推动产业带迈入高质量发展的新阶段。”

瑞银认为，虽然拼多多业绩未如理想，但对核心市场利润率的影响在现阶段似乎是可控或者可解释，核心电商业务仍然健康。

慢下来的业绩后面，拼多多似乎刻意在打一场持久战。

赵佳臻在电话会议上直言：“我们坚信生态和供给侧的高质量发展，是平台长远发展，为消费者创造长期价值的重要基础，这是一个漫长且需要耐心的过程。我们已经做好了打持久战的准备，外界的竞争环境的变化不会影响到我们的步伐。”

向前看

拼多多集团董事长、联席CEO陈磊也对未来做出了判断，他认为，随着拼多多业务的发展，消费者以及各个外部相关方也在提出更高的要求。当下拼多多全球化业务面临的竞争正在日趋激烈，这种竞争叠加复杂的外部环境，拼多多发展趋势必会受到波动和影响。

“但是，这些短期的影响不会动摇我们继续向前探索的决心。”陈磊表示。

在今年三季度，拼多多在“扶持+减免”让利的基础上，还增加了研发投入。第三季度拼多多的研发费用达到24亿元人民币，同比增长10%，这也反映了拼多多对加强平台核心技术能力的重视。

除了研发上的投入，拼多多也进一步在合规上加强建设。一方面，加大合规治理的力度，投入专业合规团队，更新合规指导意见，为商家提供合规教育材料；另外一方面从技术层面优化商家入驻和产品上架的规范和流程，通过结合技术和人工筛查的手段，对产品做主动的巡查管理，加强潜在商品的安全风险的发现和及时响应能力。

在交流会上拼多多管理层还对过去第三季度进行了回望。赵佳臻认为，今年下半年以来，线下消费大盘的增势良好。“我们看到，中国的国内市场非常活跃，同时也有很多变化。市场的经营模式更加多元，竞争也进一步变得激烈。”

但他认为在应对某些变化时，拼多多团队自身能力需要不断提升。

他举了个例子，“今年以来对一些行业和消费有很大利好拉动作用的宏观政策。我们的团队受限于第三方平台运营的历史能力局限，没有充分把握好这些宏观政策的红利，导致我们为了维持同样的商品竞争力，需要平台给出远比其他同行高的巨大成本，这也必然会影响拼多多平台当下以及后面一段时间的盈利水平。”

赵佳臻强调，未来拼多多会进一步拔高对自己的标准、强化业务核心能力，继续在供应链和平台生态方面寻找新的投资机会，做长期的高质量投入，并将这些能力转化为提供给消费者的更高、更具有质价比的产品和更优质的服务。

拼多多管理层认为，从长远来看，这些努力将会对平台商家、消费者以及平台本身有所助益。拼多多相信，通过供应链升级，会为消费者创造更多的价值。

在拼多多发布财报的24小时内，包括中金公司、华泰证券、招银国际、光大证券、华兴证券（香港）等多家券商都给了出“买入”或“跑赢行业”的评级。

另外，被认为是由步步高创始人段永平掌管的H&H International Investment基金近期也被曝光在三季度大幅加仓了拼多多。

回望拼多多的过去，无论是国内市场的拼单模式，还是跨境平台Temu的“Team Up，Price Down”口号，拼多多不仅走出属于自己的路，还逐渐稳固了自己打下的电商“城池”。

如今，电商发展又走进了一个新阶段，拼多多似乎决定“慢”下来，打一场持久战。这种“慢”，不是无意义地堆砌时间，而是一种稳定的、不受干扰的姿态。在短期利益的诱惑下，依然坚持“慢”，扛过风暴。