同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取富创精密、珂玛科技作为先锋精科的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为12.73 亿元，平均销售毛利率为32.49%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率均未及同业平均。下週三（11 月27 日）有一家科創板上市公司「先鋒精科」詢價。
先鋒精科（688605）：公司是國內半導體刻蝕和薄膜沉積設備細分領域關鍵零部件的製造廠商。公司2021-2023 年分別實現營業收入4.24 億元/4.70 億元/5.58 億元，YOY 依次爲110.20%/10.87%/18.73%；實現歸母淨利潤1.05 億元/1.05 億元/0.80 億元，YOY 依次爲373.57%/-0.38%/-23.39%。最新報告期，公司2024 年1-9 月實現營業收入8.69 億元、同比增長133.12%，實現歸母淨利潤1.75 億元、同比增長249.03%。根據公司管理層初步預測，公司2024 年營業收入同比增長79.30%至97.23%，歸母淨利潤同比增長167.83%至180.29%。
投資亮點：1、公司是國內半導體刻蝕與薄膜沉積設備領域關鍵工藝部件的重要供應商；尤其在刻蝕設備領域，是國內少數已量產供應7nm 及以下國產刻蝕設備關鍵工藝部件的廠商之一。公司產品主要分爲關鍵工藝部件、工藝部件和結構部件三大類；其中，關鍵工藝部件爲收入主體、報告期間佔公司總營收40%以上，具體包括內襯、加熱器、勻氣盤及腔體等，一般在密閉真空腔室內的複雜工作環境中與晶圓接觸或參與晶圓反應，其質量將直接影響晶圓工藝良率，因此是半導體設備金屬精密零部件中技術要求最高、工藝製程最複雜、技術難度最大的一類零部件。截至招股意向書簽署日，公司已成爲國內少數已量產供應7nm 及以下國產刻蝕設備關鍵零部件的製造廠商、且產品性能比肩國際廠商，與中微公司、北方華創、華海清科、拓荊科技、中芯國際、屹唐股份等國內頭部半導體設備廠商形成長期穩定的戰略合作關係；根據招股書披露，2023 年公司已量產應用在刻蝕設備的關鍵工藝部件在中國境內同類產品中佔15%以上、應用在國內薄膜沉積設備的關鍵工藝部件佔6%以上。2、依託半導體領域的技術積累，公司積極開拓光伏、醫療等領域設備的精密零部件業務，並已實現批量生產和銷售。據公司問詢函回覆披露，公司在光伏和醫療設備領域的產品主要爲精密金屬零部件，與其半導體領域金屬零部件製造工序基本相同，且目前大部分核心技術爲平台化技術，可延展至光伏和醫療設備精密零部件的製造中。具體來看，1）光伏領域，公司主要生產應用於光伏PECVD 設備的腔體，目前已與邁爲股份、捷造科技、微導納米、理想萬里暉等頭部客戶建立了合作關係；從需求端來看，用於HJT 電池生產的多腔體PECVD 設備可顯著提高產能，預期HJT 量產後、腔體需求有望持續抬升。2023 年，公司光伏設備零部件收入已達0.56 億元。2）醫療領域，公司主要生產應用於放療設備的零部件；目前國內放療設備市場相對分散、且國產化率水平較低，國產替代空間較大；截至問詢函回覆日，公司已與行業頭部客戶簽署3 年長期合作協議（2023 年簽署）、總金額超過4,500 萬元，並正拓展國內其他頭部醫療設備客戶、相關產品正在驗證中。
同行業上市公司對比：根據主營業務的相似性，選取富創精密、珂瑪科技作爲先鋒精科的可比上市公司。從上述可比公司來看，2023 年度可比公司的平均收入爲12.73 億元，平均銷售毛利率爲32.49%；相較而言，公司營收規模及銷售毛利率均未及同業平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內 容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。
