费用率方面，公司前三季度毛利率50.17%，同比降低2.05pp，下滑主要由于办展费用刚性，但收入同比有所下滑；期间费用率33.1%，同，，比增加 3.76pp，其中销售费用率 23.7%，同比增加 3.42pp，管理费用率8.68%，同比增加0.76pp，研发费用率2.61%，同比降低0.11pp，财务费用率-1.89%，同比降低0.31pp.核心觀點：
事件：公司發佈24年三季報，2024年前三季度實現營業收入4.25億元，同比降低9.44%，歸母淨利潤6814萬元，同比降低16.62%，扣非歸母淨利潤5563萬元，同比降低 28.42%。
經測算，24Q3實現營業收入1.65 億元，同比增長 42.29%，歸母淨利潤2742萬元，同比增長396%，扣非歸母淨利潤1907萬元，同比增長 349%。
費用率方面，公司前三季度毛利率50.17%，同比降低2.05pp，下滑主要由於辦展費用剛性，但收入同比有所下滑；期間費用率33.1%，同，，比增加 3.76pp，其中銷售費用率 23.7%，同比增加 3.42pp，管理費用率8.68%，同比增加0.76pp，研發費用率2.61%，同比降低0.11pp，財務費用率-1.89%，同比降低0.31pp.
從後續辦展計劃來看，據米奧蘭特官方公衆號，24Q3公司在美國、巴西、墨西哥、南非共舉辦4場展會，會展成本相對剛性，收入增長、低基數導致Q3利潤高增。24Q4預計舉辦5場展會（波蘭、日本、印尼、阿聯酋、印度）。中印雙邊關係改善利好公司計劃 12 月舉辦的印度展會，預計參展人員簽證獲批概率較高，印度展的舉辦將爲公司Q4貢獻利潤增量。據米奧蘭特官方公衆號，公司計劃 2025 年全年在 11 個國家辦展16場，其中上半年5場、下半年11場，場次數量較2024年增加 1 場。
盈利預測與投資建議。預計公司24-26年分別實現歸母淨利潤2.233.07、3.93億元，同比增速分別爲18.7%、37.2%、28.2%，參考可比公司，給予24年22倍PE估值，對應合理價值爲21.35元/股，維持「買入」評級。
風險提示。宏觀經濟波動；疫情反覆；市場拓展低預期；地緣政治風險。
