来源：华尔街见闻

MSTR ETF MSTU的基金经理Tuttle之前一直通过经纪商买入掉期合约，在他需要价值1亿美元的敞口时，合作的三家公司总共只能提供2000万美元，他不得不转向购买看涨期权，而最近有时还需要5亿美元敞口。

特朗普当选后比特币高涨，因为大量持有比特币而成为“比特币大户”的上市公司MicroStrategy（MSTR）成为最牛“比特币影子股”。投资者有多追捧MSTR？用杠杆投资这只个股的ETF都被限制交易了。

被限制交易的ETF包括代码为MSTU的MSTR两倍做多ETF T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF。彭博社报道称，上个月，Tuttle Capital Management的CEO Matt Tuttle 收到一个坏消息，该公司推出的MSTU达到了主经纪商所愿意提供的掉期敞口上限。

换句话说，距离MSTU上市才大概一个月，银行内部与客户进行证券融资等活动的主经纪商就得限制这只ETF的掉期交易了。

一些指标显示，MSTU是华尔街有史以来波动最大的ETF。它的回报率是MSTR这只个股的两倍。本周五MSTU盘中涨超20%，最近一个月累计涨幅超过220%。因为ETF大涨，一个月来也吸引了数亿美元资金流入。到本周四收盘，MSTU资产约为40亿美元，自9月问世以来累计增长超过600%。

报道称，为了实现期望的高回报，管理MSTU的Tuttle一直通过经纪商买入掉期合约，但考虑到MSTR的波动，只有三家公司愿意与他合作，现在三家都开始达到掉期交易的敞口限制。有一次，Tuttle需要价值1亿美元的敞口，而这三家公司总共只能提供2000万美元。为了履行ETF职责，Tuttle不得不转向购买看涨期权。

对此Tuttle评价称：“如果这是宝洁的基金，我可以获得尽可能多的掉期敞口。但 MicroStrategy 是与众不同的怪兽。” 对Tuttle来说，现在1亿美元的敞口都不是什么大金额了，最近他有时需要5亿美元。

MSTU的对手、另一家两倍做多MSTR的ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF （MSTX） 的情况也类似。该ETF发行公司Defiance ETFs的CEO Sylvia Jablonski称，MSTX 8月上市后不久就开始用期权来帮助满足需要的杠杆率。该ETF最初提供1.75倍杠杆，在Tuttle 推出MSTU后，杠杆率提高到2倍。

MSTU和MSTX的掉期交易受限正是MSTR个股大涨和受热捧的体现，最近MicroStrategy还在加仓比特币，展示了对比特币在特朗普任内表现的看好。

华尔街见闻本周稍早提到，11月19日周二MSTR股价飙升11%，市值超越全球前两大金矿公司纽蒙特黄金和巴里克黄金的市值总和。

在MSTR大涨前一天，MicroStrategy周一宣布斥资约46亿美元买入5.178万枚比特币，合计持有比特币达到33.12万枚。四季度以来，公司持有比特币的收益达20.4%，年初以来达41.8%。

本周三，MicroStrategy还宣布，计划进行17.5亿美元的可转换高级票据私募发行。这也暗示着该公司可能进行更多的比特币收购。

著名金融评论员和黄金倡导者Peter Schiff认为，MSTR股价和比特币投资之间存在正向循环，股价越高，公司可以卖出的股票就越多，卖出的股票越多，可以购买的比特币就越多，买的比特币越多，比特币价格就越上涨。

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责任编辑：李桐