金吾財訊 | 交銀國際發研報指，光伏玻璃價格5月起持續下跌至今，由於嚴重虧損，7月起行業持續減產，目前已實現供需平衡，該行預計後續隨着繼續減產和組件增產，玻璃有望進入去庫週期，價格反彈可期。在虧損壓力下行業近期對供給側改革的呼聲漸高，該行預計政府或將出台提高能耗標準等政策，加快光伏玻璃供給出清和售價回升，並利好能耗更低的公司等龍頭企業。
該行指，由於光伏玻璃價格跌幅超預期和公司產量低於預期，該行下調信義光能(00968)2024-26年盈利25%/35%/29%。相比9月17日的最低收盤價，公司股價漲幅僅18%，遠低於福萊特(06865)的47%。公司2025年市盈率/市賬率僅10.8/0.84倍，遠低於福萊特的24.5/1.18倍。公司光伏發電業務盈利較穩定，並可持續提供現金流，負債率也明顯低於光伏玻璃同業，因此在同業均陷入虧損而無力擴產時，公司仍可整體盈利並逆勢擴產，在競爭中處於有利地位。由於目前公司盈利趨勢不確定，該行轉至以市賬率估值，基於1.03倍2025年市賬率（相比該行給予福萊特的1.20倍折讓14%，爲今年以來平均折讓水平），將目標價下調至4.04港元（原4.09港元），上調至買入。
