海利生物2024年三季报显示，公司主营收入1.74亿元，同比下降10.37%；归母净利润2017.34万元，同比下降72.99%；扣非净利润-443.89万元，同比下降142.1%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入6682.96万元，同比下降11.73%；单季度归母净利润504.84万元，同比上升171.71%；单季度扣非净利润859.09万元，同比上升189.71%；负债率24.51%，投资收益767.51万元，财务费用344.38万元，毛利率49.08%。證券之星消息，2024年11月19日海利生物（603718）發佈公告稱公司於2024年11月18日接受機構調研，國信證券魯家瑞、中庚基金張煒舜、上海凱寶股權投資有限公司陸麟參與。
具體內容如下：
問：公司這幾年變化比較大，今年更是做了資產重組，又準備剝離「動保」業務，是出於什麼樣的考慮？
答：海利是一家老牌的「動保」上市公司，但受內外部各種因素的影響，公司「動保」業務發展舉步維艱，尤其在業績表現上差強人意，公司也是一直想往「人保」業務轉型，所以才有了2018年先是收購捷門生物、後有和藥明生物合作這一系列動作。隨着公司總部生產基地搬遷，2023年公司進一步梳理業務條線，開始逐步剝離虧損的「動保」資產，同時引進了新的管理團隊，積極尋找優質的項目，想通過併購重組的方式實現公司的轉型發展。今年時機成熟，先實施了重大資產重組收購了瑞盛生物，使得「人保」的主業地位更加明顯，加上大股東的支持，就「趁熱打鐵」把楊凌金海這塊一直虧損的「動保」業務進行了剝離，實現公司徹底的轉型升級，明年就是煥然新生的「新海利」。
問：「新海利」的變化主要體現在哪裏？
答：首先肯定是在業績方面，瑞盛生物的加入，在收入端和利潤端對公司合併報表的貢獻是明顯的，且楊凌金海後剝離後，每年可以減少2000-3000萬的虧損，故而公司的扣非淨利潤明年開始會有明顯的提升。其次公司合併報表的股東權益和淨資產都會進一步增加，同時資產負債率降低，資產質量也明顯提升。公司從「動保」轉型到「人保」這新的平台後，未來發展的基礎更紮實，發展的路也更寬廣。
問：請談談這次重組吧，爲何收購瑞盛生物，又爲何會出售藥明海德？市場有評論說公司是「高買低賣」，公司怎麼看？
答：從收購而言，公司也看了非常多的項目，說實話要找到一個合適的項目是不容易的，而瑞盛生物如下幾方面的優勢是我們看重的（1）所在行業增長趨勢相對明顯中國老齡化趨勢是必然的，且由於原來民衆對口腔問題重視度較低，導致進入老齡階段的口腔問題增多。隨着種植牙集採落地，種植牙持續放量，加之人群口腔健康意識和治療需求的持續增加，口腔骨粉及修復膜的消耗量有望繼續保持穩步增長；（2）口腔修復膜和骨修復材料均屬於三類醫療器械，獲證時間相對較長，有一定技術壁壘。瑞盛生物是國內第一家獲得口腔骨粉註冊證的企業，處於行業頭部地位，經過十幾年的耕耘，其大規模生產工藝的穩定性、在終端累積的口碑和品牌知名度，是其他競爭對手短期內無法超越的；（3）較強的研發、創新能力，截至目前已獲得有效專利45項，其中發明專利31項，後續的產品管線也在不斷延伸、擴大。同時，有較強的銷售團隊，可以在同渠道疊加後續新的產品；（4）瑞盛生物主要終端客戶爲民營口腔醫療機構，公立醫院大部分採用進口蓋氏「Bio-Oss」產品，其單價遠高於瑞盛生物產品。目前，瑞盛生物口腔修復材料相關產品不在集採範疇，價格下降幅度較小，對毛利率的影響較小。若未來國家將口腔修復材料產品納入集採範圍，將降低公立醫院採購該類產品的價格，進口產品的降價幅度可能無法滿足集採要求，從而有利於瑞盛生物產品進入公立醫院，加快國產替代，提高瑞盛生物產品的市場佔有率。關於藥明海德，建設週期很長，且對上市公司經營貢獻較低。截至2024年4月30日，所獲投資收益累計總額爲人民幣2,542.38萬元，平均每年從該項投資所獲得收益僅約423萬元，累計投資收益率僅爲4.42%，且未曾進行分紅。此外，藥明海德經營活動主要以美元或者歐元結算，匯率波動帶來的匯兌損益對其淨利潤產生一定的影響，進而導致上市公司投資收益具有不確定性。且受到有關地緣政治的影響，未來藥明海德的發展尤其是上市的計劃存在較大的不確定性。公司作爲參股股東，對其並無控制權，相對比較「虛」，而瑞盛生物作爲公司的控股子公司，總體其發展是可控的，因此也是公司「脫虛向實」的表現，有利於真正提高上市公司質量。關於所謂「高買低賣」，主要是從兩個項目的評估增值率來簡單判斷，但實際兩個項目是完全獨立的交易，採用的評估方法也不同，以此來判斷並不具備可比性。從市盈率、創利能力等方面分析實際上是「低買高賣」，有利於提升上市公司價值。（1）從市盈率角度看，本次出售藥明海德30%股權的市盈率爲66.08，收購瑞盛生物55%股份的市盈率爲12.41。（2）從盈利能力看，2023年度、2024年1-4月藥明海德淨利潤分別爲3,828.81萬元、-2,094.33萬元，瑞盛生物淨利潤分別爲11,171.89萬元、3,429.36萬元。出售盈利能力較弱的資產並收購盈利能力較強的資產，有利於上市公司持續經營能力的提升。
問：後續公司是否會進一步併購重組的計劃
答：目前公司的主業就比較清晰了，後續我們會聚焦主業，在口腔領域和IVD兩個領域重點尋找優質項目，且不限於國內項目，「引進來、走出去」，好項目「可遇不可求」，我們不放棄任何的機會。
海利生物（603718）主營業務：公司始終堅持聚焦在生物醫藥領域內的發展,目前主營業務分爲「動保」和「人保」兩個不同板塊。「動保」業務是指動物生物製品的研發、生產和銷售,主要產品以豬用疫苗爲主。
海利生物2024年三季報顯示，公司主營收入1.74億元，同比下降10.37%；歸母淨利潤2017.34萬元，同比下降72.99%；扣非淨利潤-443.89萬元，同比下降142.1%；其中2024年第三季度，公司單季度主營收入6682.96萬元，同比下降11.73%；單季度歸母淨利潤504.84萬元，同比上升171.71%；單季度扣非淨利潤859.09萬元，同比上升189.71%；負債率24.51%，投資收益767.51萬元，財務費用344.38萬元，毛利率49.08%。
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入4325.71萬，融資餘額增加；融券淨流入10.13萬，融券餘額增加。
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