金吾財訊 | 國信證券發研指，24Q3，網易(09999)實現營收262億元，同比下降4%。Non-GAAP歸母淨利潤75億元，同比降低13%；Non-GAAP歸母淨利率29%，同比下降3pct。本季度，匯兌損失達10.6億元，去年同期爲4億元。
該行表示，根據業績會，《魔獸世界》的日活躍玩家數量比關停前增加50%，《爐石傳說》活躍玩家數量增長150%以上。老遊戲《夢幻西遊》基本穩定，8月是今年第二高的月份。除此以外，《第五人格》營收創歷史新高，並且全球在線玩家數量也創下新高。熱門遊戲《第五人格》和《永劫無間》端遊人氣不減，展現了網易遊戲的長線運營能力。新遊戲方面，《漫威爭鋒》和開放世界動作冒險RPG《燕雲十六聲》將於12月上線。
該行表示，公司老遊戲逐步企穩；遊戲製作能力強，遊戲儲備充足，關注新遊戲《燕雲十六聲》進展。考慮到匯兌損益影響，該行下調公司盈利預期，預計公司24-26年調整後歸母淨利潤分別爲320/361/380億元（下調11%/7%/8%），考慮到盈利下調，該行給予25年13-15xPE，下調目標價至157-181港幣（幅度-22%/-22%）。建議繼續觀察網易遊戲調整情況以及新遊表現，繼續維持「優於大市」評級。
