金吾財訊 | 招銀國際發研報指，小米集團(01810)3Q24收入及經調整淨利潤分別同比增加31%和4%，經調整淨利潤表現較該行先前預測和市場一致性預期高出3%/6%，主要是由於強勁的EV汽車業務毛利率及其他核心業務毛利率表現，以及本季度公司所持投資標的的公允價值同比上升。本季度小米EV業務毛利率達到17.1%，對比2Q24的15.4%呈現明顯提升，主要是由於EV ASP提升、單車零部件成本降低及規模化效應，管理層表示小米EV業務毛利率將在4Q24E進一步提升。
總的來說，該行認爲小米「人-車-家」生態發展順利，科技硬件產品不斷在全球獲取市場份額、提升出貨量，並將在AI賦能終端應用的浪潮中受益，EV汽車業務將受益於明年產能進一步擴張及新車型的發售。該行重申公司的買入評級，新的基於SOTP估值法得出的目標價爲32.7港元（前值：32.29港元），對應24.3倍的FY25E市盈率倍數。後續股價驅動因素包括新車型情況更新、全球手機/AIoT產品份額提升、小米之家門店超預期拓展，以及EV業務訂單/利潤率等情況更新。
