大载荷与齿轮齿条升降机订单占比达30%，大型化助力单台价值量提升。2023年公司大载荷与齿轮齿条升降机新签订单金额约占升降机20%；2024 年前三季度大载荷与齿轮齿条升降机新签订单占升降机30%以上。随着大型化后塔筒高度和混塔应用占比的持续提升，大载荷与齿轮齿条升降机市场需求快速增长，风机升降设备单台价值量有望提升。前三季度淨利潤同比+101%，盈利能力顯著提升。前三季度公司實現營收9.34億元，同比+33.57%；歸母淨利潤2.38 億元，同比+101.01%。前三季度公司毛利率48.86%，同比+2.77pct；淨利率25.51%，同比+8.56pct。
三季度業績同比+166%，淨利率同比大增。三季度公司實現營收3.64 億元，同比+40.84%，環比+10.35%；歸母淨利潤0.98 億元，同比+166.07%，環比+19.27%。三季度公司毛利率49.21%，同比+3.80pct，環比-0.94pct；淨利率26.90%，同比+12.66pct，環比+2.01pct。
前三季度新增訂單同比+30%，多措並舉推動盈利能力持續修復。前三季度公司新增訂單同比增長30%左右，其中海外市場增速高於國內。2022 年公司積極拓展非風電領域造成三項費用增加，2022-2023 年淨利率水平有所下降，隨着新業務前期拓展工作的逐步完成，以及相關產品的持續降本控費，2024年以來公司淨利率逐步回升。
大載荷與齒輪齒條升降機訂單佔比達30%，大型化助力單台價值量提升。2023年公司大載荷與齒輪齒條升降機新簽訂單金額約佔升降機20%；2024 年前三季度大載荷與齒輪齒條升降機新簽訂單佔升降機30%以上。隨着大型化後塔筒高度和混塔應用佔比的持續提升，大載荷與齒輪齒條升降機市場需求快速增長，風機升降設備單台價值量有望提升。
公司持續推進全球佈局，美國貿易制裁風險可控。公司在德國、美國、印度、日本、巴西等地已經設有全資子公司，風電業務遍佈全球，2024 年上半年海外收入佔比超50%。風電升降設備屬於利基市場，且公司在美國市佔率較高，未來加徵關稅可能性較小。
非風電領域快速增長，前三季度收入遠超23 年全年。公司持續拓展非風電領域，2023 年收入約1300 萬元，同比增長6 倍多；2024 年前三季度公司非風電領域收入已接近去年全年的2 倍，同比增長近3 倍。
風險提示：海外市場開拓不及預期；原材料價格大幅上漲；行業競爭加劇。
投資建議：上調盈利預測，維持「優於大市」評級。
考慮到公司新增訂單和盈利修復，上調盈利預測。我們預計公司2024-2026年實現歸母淨利潤3.34/4.28/5.55 億元（原預測值爲3.07/3.91/5.30 億元），當前股價對應PE 分別爲18/14/11 倍，維持「優於大市」評級。
