该行表示，考虑到国内电商业务商业化策略稳步推进以及其他非核心业务持续减亏，该行调整了盈利预测，该行预计公司FY2025-2027财年营收分别为10,059/11,106/12,228亿元，归母净利润分别为1,243/1,323/1,498亿元，Non-GAAP归母净利润分别为1,531/1,667/1,881亿元，对应摊薄EPS为6.2/6.6/7.5元，对应P/E为13x/12x/11x，对应Non-GAAPP/E为10x/9x/8x；根据SOTP估值法，该行给予2025财年阿里巴巴合计目标市值20,556亿元，对应目标价107元人民币/115港元，维持“买入”评级。金吾財訊 | 國海證券發研指，阿里巴巴(09988)公告FY2025Q2業績（對應自然年2024Q3），實現營業收入2,365億元（YoY+5%，QoQ-3%）；經營利潤352億元（YoY+5%，QoQ-2%），經調整EBITDA473億元（YoY-4%，QoQ-7%），淨利潤435億元（YoY+63%，QoQ+81%），歸母淨利潤439億元（YoY+58%，QoQ+81%），Non-GAAP淨利潤365億元（YoY-9%，QoQ-10%）。
該行指，2024Q3淘天集團營業收入實現同比增長1%至990億元，其中客戶管理收入同比增長2%，線上GMV增長受益於訂單量同比雙位數增長、但部分被平均訂單金額下降所抵銷，整體變現率同比保持穩定；2024Q3雲智能集團營業收入實現同比增長 7%至296 億元，公共雲收入實現同比雙位數增長，AI 相關收入連續五個季度實現同比三位數增長；2024Q3雲智能集團營業收入實現同比增長 7%至296 億元，公共雲收入實現同比雙位數增長，AI 相關收入連續五個季度實現同比三位數增長。
該行續指，截至2024年9月30日止季度，阿里巴巴以總額41億美元回購了4.14億股普通股（相當於5200萬股美國存托股）；截至2024年9月30日止，阿里巴巴在董事會授權的股權回購計劃下仍餘220億美元回購額度，有效期至2027年3月。
該行表示，考慮到國內電商業務商業化策略穩步推進以及其他非核心業務持續減虧，該行調整了盈利預測，該行預計公司FY2025-2027財年營收分別爲10,059/11,106/12,228億元，歸母淨利潤分別爲1,243/1,323/1,498億元，Non-GAAP歸母淨利潤分別爲1,531/1,667/1,881億元，對應攤薄EPS爲6.2/6.6/7.5元，對應P/E爲13x/12x/11x，對應Non-GAAPP/E爲10x/9x/8x；根據SOTP估值法，該行給予2025財年阿里巴巴合計目標市值20,556億元，對應目標價107元人民幣/115港元，維持「買入」評級。
