金吾財訊 | 國信證券發研指，2QFY2025，阿里巴巴(09988)實現營業收入2365億元，同比增長5%，增速平穩。其中國際數字商業集團、雲業務、本地生活集團、菜鳥集團對增速拉動明顯，淘天集團和大文娛增速相對平淡。本季度公司Non-GAAP淨利潤爲365億元，同比下降9%，Non-GAAP淨利率15%；經調整EBITA同比下降5%至406億元，經調整EBITA利潤率同比下降2pct，主要由於國內電商業務加大投入。
該行指，公司大力投資核心業務，非核心業務持續降本增效，該行調整公司FY2025-FY2027收入預測至9920/10886/11931億元，調整幅度爲-0.5%/-0.3%/-0.5%，主要反映淘天份額及收入提速仍需時間，部分非核心業務持續收縮規模；調整公司FY2025-FY2027經調淨利預測至1489/1632/1855億元，調整幅度爲-0.2%/-5.0%/1.8%，主要反映近兩年淘天可能仍處於投資期。
該行表示，目前公司對應FY2025年PE爲10倍，維持目標價120-127港幣，距當前上漲空間爲38%-46%，繼續維持「優於大市」評級。
