24Q1-3 公司毛利率24.16%同减2.58pct；净利率6.5%同减0.52pct。公司發佈三季報
公司24Q3 收入14 億，同減4.36%；歸母淨利0.86 億同減17%，扣非後歸母淨利0.85 億同減18%；
24Q1-3 公司收入49 億同增8%，歸母淨利3.2 億同增0.95%，扣非後歸母3.1 億同增0.77%；
24Q1-3 公司毛利率24.16%同減2.58pct；淨利率6.5%同減0.52pct。
24Q3 公司保持淨增門店43 家，主要源於加盟商和潛在加盟商對潮宏基產品力和品牌力、以及公司與加盟商共贏同進的服務意識的認可。
逆勢擴張顯成效，品牌力與產品創新雙驅動
在三季度整體消費環境不樂觀，2024 年7-9 月金銀珠寶社零數據分別同比減少10.4%、12.0%和7.8%情況下，公司2024Q3 營收好於行業水平，核心歸因於公司以時尚珠寶打造差異化特色，一口價黃金產品契合消費趨勢，Q3 加盟渠道繼續逆勢擴張疊加品牌力提升，經營效益取得相對較好表現。
(1)渠道擴張：公司持續發力加盟模式開拓市場，截至9 月底「CHJ 潮宏基」珠寶總店數爲1482 家，其中加盟店1236 家，較年初淨增126 家。在此環境下，公司門店仍能夠保持較好的淨增加，加盟商對於品牌與產品的認可以及開店的穩健回報是最重要原因。
(2)產品迭代：公司繼續精耕品牌印記系列，與國際著名藝術家/設計師聯名設計的「花絲·如意」「花絲·圓滿」系列，以及「臻金·梵華」「臻·藏」等系列新品均廣受好評；加大優勢黃金品類產品線研發，優化IP 系列產品佈局，提高產品的附加值和競爭力。
(3)品牌出海：今年8 月，潮宏基在馬來西亞吉隆坡IOI Citymall 開設品牌首家海外門店，將品牌特色東方時尚珠寶呈現給海外消費者，穩步推進品牌在全球的戰略佈局，進一步提升品牌在國際的曝光度及行業影響力。
此外，第三季度公司從品牌力、設計力、營銷力多方面獲得獎項認證。公司管理層在未來戰略上的重點仍是持續在審美上發力，爲消費者提供更能打動人心的產品，同時繼續加強渠道的均衡佈局，並從品牌內容、品牌曝光度、用戶拉新等多個層面實現品牌力的提升。
調整盈利預測，維持「買入」評級
基於24Q1-3 業績表現，鑑於當前宏觀消費環境的不確定性以及公司在不同品牌矩陣的整合進展，儘管公司在潮宏基品牌的持續投入及創新產品的推出方面表現積極，但我們仍需關注品牌整合及市場反饋的進一步效果；我們調整盈利預測，預計公司24-26 年歸母淨利爲3.5、4.3、5.1 億元（24-25年前值爲4.9、5.8 億元），EPS 分別爲0.4/0.5 以及0.6 元（24-25 年前值爲0.6、0.7 元），PE 分別爲13X、11X、9X。
風險提示：金價波動風險；開店不及預期風險；終端消費偏弱風險。
