收入端：环比增长提速，核心品类增势显著改善。2024 年前三季度，公司营收同比增长27.1%，分季度来看，Q1、Q2、Q3 营收增速分别为38.7%、18.6%、25.8%，单三季度较Q2 环比提速，整体保持较快增势。分品类来看，眼部、护肤、洁肤、美容类分别实现营收1.2、2.2、0.5、2.0 亿元，同比变动22.3%、15.1%、12.2%、54.1%，丸美护肤类目增长稳健，核心眼部品类或受益于小红笔眼霜3.0 升级，增速环比显著改善（2024Q2为-1.6%）；以恋火品牌为核心的彩妆类目增长亮眼，环比高位提速。事件描述
2024Q3 公司實現營收6.0 億元，同比增長25.8%；歸母淨利潤0.6 億元，同比增長44.3%，扣非淨利潤0.6 億元，同比增長56.1%。
事件評論
收入端：環比增長提速，核心品類增勢顯著改善。2024 年前三季度，公司營收同比增長27.1%，分季度來看，Q1、Q2、Q3 營收增速分別爲38.7%、18.6%、25.8%，單三季度較Q2 環比提速，整體保持較快增勢。分品類來看，眼部、護膚、潔膚、美容類分別實現營收1.2、2.2、0.5、2.0 億元，同比變動22.3%、15.1%、12.2%、54.1%，丸美護膚類目增長穩健，核心眼部品類或受益於小紅筆眼霜3.0 升級，增速環比顯著改善（2024Q2爲-1.6%）；以戀火品牌爲核心的彩妝類目增長亮眼，環比高位提速。
盈利端：產品結構持續改善，盈利能力顯著優化。單三季度毛利率同比提升2.1 個百分點至74.5%，或因產品結構改善、護膚、眼部及潔膚品類銷售均價均有提升。費用端優化顯著，銷售、管理、研發、財務費用率分別同比變動-0.2、-1.3、-0.1、-0.2 個百分點，引發經營性利潤率同比較大幅優化。2024Q3，公司實現歸母淨利率10.4%，同比提升1.3 個百分點，較經營性利潤率的同比優化幅度有所收窄，主因去年同期所得稅費用爲-1555 萬元，造成了一定利潤增厚，本期增厚額度有所減少。
投資建議：公司當前處於大單品聚合度提升的同時，單品價值量提升驅動毛利率提升的階段，同時主品牌隨着核心單品的升級，核心眼部品類增速顯著改善，護膚品類增勢穩健，經營效率有望得到持續優化，預計2024-2026 年EPS 分別爲0.93、1.21、1.57 元，維持「買入」評級。
風險提示
1、市場競爭日益加劇；
2、公司戰略執行不達預期。
