根据公告，截至2024 年11 月12 日，新华权益类资产账面余额为2,951.19亿元，占3Q24 总资产的比例为20.12%，期末公司持有上海医药（A 股和H 股）国药股份（A 股）股票的账面余额分别为36.15 和13.43 亿元，我们预计在新金融工具准则计量下，有望计入其他权益工具（FVOCI权益工具）甚至是长期股权投资（需要进一步派驻董事后），夯实权益投资收益的稳定贡献。从资金来源来看，保险责任准备金可运用资金余额中传统账户和分红账户贡献占比为53.3%和46.7%，平均持有期为12.27 年和7.23 年，投资上海医药股票余额来源传统和分红账户比例为69.8%和30.2%，投资国药股份比例为45.6%和54.4%。事件：根據金監總局《保險公司資金運用信息披露準則第3 號：舉牌上市公司股票》的相關規定，新華保險於保險行業協會官網披露了舉牌國藥股份和上海醫藥股票的有關信息。
2024 年11 月12 日，新華保險通過二級市場集中競價交易方式增持了上海醫藥（A 股和H 股）和國藥股份（A 股），公司和一致行動人持有上述公司期末權益比例分別達到了5.05%和5.07%，構成首次舉牌，本次交易日前持股比例分別爲4.74%和4.87%。根據上海醫藥和國藥股份的簡式權益變動報告書，本次增持前六個月內買賣交易成本如下，上海醫藥A 股：CNY19.80；上海醫藥H 股：HKD10.80；國藥股份A 股：
CNY31.58，截止2024 年11 月5 日收盤價較上述平均買賣價的溢價率分別爲4.0%、17.8%和8.5%。
根據公告，截至2024 年11 月12 日，新華權益類資產賬面餘額爲2,951.19億元，佔3Q24 總資產的比例爲20.12%，期末公司持有上海醫藥（A 股和H 股）國藥股份（A 股）股票的賬面餘額分別爲36.15 和13.43 億元，我們預計在新金融工具準則計量下，有望計入其他權益工具（FVOCI權益工具）甚至是長期股權投資（需要進一步派駐董事後），夯實權益投資收益的穩定貢獻。從資金來源來看，保險責任準備金可運用資金餘額中傳統帳戶和分紅帳戶貢獻佔比爲53.3%和46.7%，平均持有期爲12.27 年和7.23 年，投資上海醫藥股票餘額來源傳統和分紅帳戶比例爲69.8%和30.2%，投資國藥股份比例爲45.6%和54.4%。
醫藥商業龍頭，新華保險看好行業長期健康發展。根據此前新華保險回應，作爲醫藥領域的上市公司代表，國藥股份、上海醫藥兩家公司都具有高股息率特點，穩健性、成長性較好，契合險資長期投資理念。此舉也體現了新華保險積極服務國家戰略，從資產端和負債端對醫療康養產業的全方位佈局，意在分享醫療健康行業未來發展的長期紅利。對於上海醫藥，東吳醫藥團隊認爲考慮公司CSO 增長動力足，商業板塊有望維持雙位數增長，工業板塊25-26 年有望成果兌現。
盈利預測與投資評級：舉牌醫藥商業，分享長期紅利，夯實權益貢獻。
9 月末我們將新華保險作爲板塊首推，兼具「保險股中的券商股」+「逆勢底部加倉收穫權益浮盈」。維持盈利預測，我們預計2024-2026 年歸母淨利潤爲206、135 和144 億元，維持「買入」評級。
風險提示：權益市場和長端利率持續下行，戰略持續成效低於預期
