事件描述

近期精测电子发布2024 年三季度报告。2024Q3 公司实现营收7.10 亿元，同比增加63.35%；实现归母净利润0.32 亿元，同比增加231.25%；实现扣非净利润0.04 亿元，同比增加110.24%；毛利率为43.97%，同比减少4.6pct。2024 年前三季度公司实现营收18.31 亿元，同比增加18.50%；实现归母净利润0.82 亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润0.007 亿元，同比扭亏为盈；毛利率为43.43%，同比减少1.7pct。

事件评论

面板业务显著改善，半导体业务稳步成长。2024Q3 公司显示、半导体、新能源业务分别实现收入4.93 亿元、1.80 亿元、0.29 亿元，同比增速分别为55.96%、108.36%、51.86%；2024 年前三季度公司显示、半导体、新能源业务分别实现收入12.68 亿元、4.08 亿元、1.23 亿元，同比增速分别为20.54%、95.33%、-51.51%。截至报告披露日，公司取得在手订单金额总计约31.68 亿元，其中显示领域在手订单约8.31 亿元、半导体领域在手订单约16.90 亿元、新能源领域在手订单约6.46 亿元。在半导体检测领域，公司核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD 设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单；截至报告披露日，公司关于先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付。

研发投入持续高强度，掘金半导体检测优质赛道。2024 年前三季度，公司研发费用为4.68亿元，同比增加6.7%，占营收比重为25.6%，维持在高水平。报告期内公司进一步加大了半导体领域的研发投入，实现了先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备的交付。半导体量检测设备是保证芯片生产高成品率的关键，贯穿于集成电路生产全过程，属于核心设备之一，具备市场规模大、技术门槛高、产品型号多等特点。2023 年其全球市场规模约128亿美元，仅次于刻蚀、薄膜和光刻，占全球半导体设备市场规模约12%，目前国产化率还处于较低水平，具备较大的提升空间。此外，公司积极对先进封装技术进行战略布局，通过增资湖北江城实验室科技服务有限公司，深化与核心客户的战略合作与绑定。

基石业务稳健经营，新业务空间广阔。平板显示检测业务随着下游市场逐步温和回暖，情况开始逐步修复改。半导体检测和新能源检测业务是公司第二增长曲线，基本形成前道、后道全领域布局，部分产品也已取得批量订单，随着产品的完善升级和下游客户的验证导入，半导体检测业务具备深厚发展潜力。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.8 亿元、3.3 亿元、4.7 亿元，对应PE 分别为118x、64x、45x，维持“买入”评级。

风险提示

1、新产品落地存在不确定性；

2、面板行业资本开支存在不确定性。