Natera到底是何方神圣，能让德鲁肯米勒豪掷近2亿？
目前，腫瘤(MRD)手術後的輔助治療方案存在精準度不足的問題，而MRD檢測能通過發現腫瘤來源的分子異常，提前檢測癌症復發並指導術後精準治療。華源證券認爲，Natera的MRD檢測業務競爭優勢顯著，其推出的Signatera產品預計將成爲公司業績快速提升的核心驅動力。
三季度，德魯肯米勒繼續押注「頭號重倉股」Natera。
在最新公佈的三季度持倉文件中，傳奇投資人、杜肯資本創始人斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下全球頂級家族辦公室Duquesne Family Office大舉加倉了臨床基因檢測公司Natera，增持159.2萬股至357萬股，使其倉位較上一季度大幅增長80.61%至15.34%，持倉市值達4.53億美元。
Natera到底是何方神聖，能讓德魯肯米勒豪擲近2億？
臨床價值大、潛在需求強：腫瘤檢測業務前景廣闊
公開信息顯示，Natera是一家創立於2003年的臨床基因檢測平台公司，專注於非侵入性、遊離細胞DNA（cfDNA）檢測技術。
過去五年來，Natera的營收高速增長，2019-2023年的複合年增長率（CAGR）達37.6%，同時費用率持續下滑，現金流開始轉正。
據華源證券，發展至今，Natera的業務主線已演變至腫瘤（MRD）、器官健康（器官移植排異反應檢測）及女性健康（NIPT等）三大板塊，並均處於業內領先地位。
目前，Natera旗下女性健康業務的美國市佔率約爲50%，雖處領先地位，但發展已較爲成熟，滲透率約已達到約50%；器官健康業務發展偏早期，滲透率僅爲10%-15%，競爭格局較優，公司積極佈局，處於快速成長期；相較而言，MRD業務的發展前景最爲廣闊。
華源證券表示，考慮到臨床價值被持續證明、市場潛在需求廣闊，Natera的MRD檢測業務競爭優勢顯著。
報告提及，目前腫瘤手術後的輔助治療方案存在精準度不足的問題，需要MRD檢測參與治療指導——MRD檢測是指通過液體活檢檢測腫瘤來源的分子異常，提前檢測癌症復發，指導術後精準治療。
當前，美國的MRD檢測市場目前的規模不到10億美元，遠不及200億美元的理論峯值，滲透率也不足5%；商業化方面，尚未有企業獲得美國食品藥品監督局（FDA）許可。
而當前，Natera推出的Signatera已是經過最全面驗證的MRD檢測方法，臨床管線豐富，在研發和商業化上具備先發優勢：
在至今未獲得FDA批准的情況下，Signatera檢測量已經從2022年Q2的3.5萬份迅速增長至2024年Q2的11.8萬份，2023年單年檢測量達30.5萬次。同時在醫生中的滲透率快速提升，單2024年Q2當季全美已經有超40%的腫瘤醫生訂購了Signatera。
得益於公司更好的運營執行力、新適應症的預期醫保及商保，Signature的平均售價（ASP）已經從最初上市的約400美元提升至2024年Q2的超1000美元。
華源證券認爲，作爲行業龍頭，Natera的Signatera產品預計將成爲公司業績快速提升的核心驅動力。
