拟投资17 亿元建设新生产基地，新能源高机产能有望进一步扩张当前，公司五期工厂正在爬坡，以高米数臂式/剪叉产品为主，规划产值38 亿元，配合臂式产品海外推广，未来3 年业绩成长性有保障。2024 年3 月22 日公司发布公告，拟以自筹资金17 亿元投资新建年产2 万台新能源高空作业平台项目。该项目位于浙江省德清县雷甸镇，与现有产能位置近，建设周期3 年，达产后产值约25 亿元。按单台均价12.5 万元计算，我们判断该项目以剪叉式高机为主。该新建项目有望承接五期工厂，为公司长期成长提供进一步的支持。投資要點
鼎力歐盟反傾銷終裁稅率較初裁下降7.7pct、總體影響可控根據Access International，歐盟委員會已公佈對中國出口的高空作業平台反傾銷稅率： 星邦、JLG 、Jenie 、鼎力四家企業稅率分別爲49.3%/22.5%/22.9%/23.6%，配合調查的其餘企業（含臨工、中聯、徐工、柳工、杭叉等） 稅率爲30.2% ， 相對於初裁結果分別下降6.8/1.1/2.7/7.7/1.8pct。鼎力終裁稅率顯著低於國內友商，與北美雙龍頭相當。我們認爲該稅率對公司實際出口歐盟產品的訂單與盈利水平影響有限：（1）行業被普徵關稅的情況下，漲價爲確定性趨勢，公司一同將部分成本向終端客戶轉嫁。（2）公司毛利率顯著高於同行，可承受關稅成本上漲的能力更強。且參照北美，行業高關稅或成爲壁壘，鼎力份額有望提升。
海外臂式放量+併購CMEC 增厚，看好公司業績成長性我們看好公司業績增長持續性：（1）臂式隨海外客戶試用驗證通過，快速放量支撐業績增長，（2）2024 年4 月公司基本完成對美國CMEC 的收購。CMEC 爲美國本土品牌，深耕當地市場多年，已具備一定品牌知名度和客戶粘性，銷售團隊成熟。鼎力收購CMEC，有望在北美市場經營取得更多自主權，憑藉CMEC 的品牌和渠道更快地推廣新品，拓展市場。此外，後續北美「雙反」降稅同樣有望增厚公司利潤、增強綜合競爭力。
擬投資17 億元建設新生產基地，新能源高機產能有望進一步擴張當前，公司五期工廠正在爬坡，以高米數臂式/剪叉產品爲主，規劃產值38 億元，配合臂式產品海外推廣，未來3 年業績成長性有保障。2024 年3 月22 日公司發佈公告，擬以自籌資金17 億元投資新建年產2 萬臺新能源高空作業平台項目。該項目位於浙江省德清縣雷甸鎮，與現有產能位置近，建設週期3 年，達產後產值約25 億元。按單台均價12.5 萬元計算，我們判斷該項目以剪叉式高機爲主。該新建項目有望承接五期工廠，爲公司長期成長提供進一步的支持。
盈利預測與投資評級：出於謹慎性考慮，我們維持公司2024-2026 年歸母淨利潤預測爲22/26/30 億元，當前市值對應PE 爲12/10/9 倍，維持「買入」評級。
風險提示：市場競爭加劇，地緣政治風險等。
