“川普2.0”之际，管理着5650亿美元资产的基金经理们像上次一样，真刀真枪地投入“特朗普交易”，看好美元、美股和小盘股等。來源：華爾街見聞
特朗普勝選後，美元、美股和小盤股通常會走強。但在川普1.0，也就是2016年至2020年這四年裏，美元、小盤股等表現不佳，未能如預期那樣上漲，而美股的上漲更多是歸功於科技股強勢。分析認爲，「特朗普交易」不等於「特朗普投資」，它更多是市場的短期反應而非長期趨勢。
歷史總是重複上演。無論是2016年還是2024年，在特朗普勝選後，市場常常表現出一種下意識的「膝跳反應」：美股和美元的表現將普遍強於其他資產。
「川普2.0」之際，管理着5650億美元資產的基金經理們像上次一樣，真刀真槍地投入「特朗普交易」，看好美元、美股和小盤股等。
然而，Sherwood News 11月13日的文章提出觀點稱，「特朗普交易」更多的是指特朗普勝選後市場的即時反應，而非可持續的、具有長期投資價值的戰略，不等於「特朗普投資」。但縱觀「川普1.0」（2016年至2020年）四年，美國小盤股、美元等資產表現不佳，未能如預期那樣上漲。
當前，市場仍然看好「特朗普交易」。但至於市場的後續發展，這一次會像「川普1.0」時期一樣再度逆轉嗎？
「1.0」時期，「特朗普交易」總體以失敗告終
2016年，美國小盤股在特朗普意外勝選後的一個月曾領先大盤10%。
隨着時間跨度拉長，美國小盤股在2016年至2020年美國大選日期間的表現明顯落後於大盤股（標普500）20%以上。儘管特朗普的減稅政策有利於美國國內企業，但小盤股對此的反應卻較爲平淡，表現甚至比不上其它發達市場的小盤股。
從2016年到2020年，美元在「特朗普交易」的推動下也並沒有表現強勁。美元指數和包括新興市場貨幣的彭博美元指數都出現了下跌，這與市場的初步預期相悖。
然後是美國股市。文章指出，美股在特朗普選勝後的表現的確優於MSCI全球市場指數，不過，美股這一表現在拜登曾經勝選時也出現過，在奧巴馬的兩個任期裏也是如此。
美股上漲的功臣並非「特朗普交易」，這更像是「科技股交易」。
相比之下，美國股市表現較強的原因更在於科技股的引領，尤其是標普500指數和納斯達克100指數的強勢增長。科技巨頭的盈利能力是美國股市長期優於全球市場的主因，而這種增長更多是由於科技創新和全球化佈局，而非特朗普的政策推動。即使特朗普的稅改有助於提升企業盈利，但科技巨頭並非其主要受益者。
2024年「特朗普交易」再度上演，但這不等於「特朗普投資」
2024年，管理着5650億美元資產的基金經理們正在重新投入與特朗普相關的「交易」——即那些在特朗普2016年當選時流行的交易策略，諸如看好美國股市、美元和小盤股等。
美國銀行的全球基金經理的一個調查反映了，美國選舉結果公佈後投資者觀點的變化。當前，接受調查的基金經理們仍然青睞「特朗普交易」，認爲美股仍是2025年市場的首選。
同時，他們認爲美元是外匯市場中表現最好的貨幣。
然而，文章指出，「特朗普交易」應該叫做「特朗普反應交易」（reaction-to-Trump-winning trades），而不是「特朗普投資」。
儘管特朗普當選時市場通常會出現一系列反應，包括美元以及美股小盤股的強勢表現，但這些「特朗普交易」並非長期的投資策略，而是更多地依賴於特朗普勝選後的短期市場情緒。
現在的情況與2016年類似，但2024年的市場反應是否能夠持續？
編輯/jayden
