在特朗普胜选后，一个周期性回暖的行业正在受到关注——航空业。

$联合大陆航空 (UAL.US)$ 、$达美航空 (DAL.US)$ 和 $美国航空 (AAL.US)$等航空公司股价在大选结果出炉后分别飙升9.4%、6.9% 和 6.1%。投资者预计特朗普入主白宫后，对航空业的监管环境将更加宽松，航空公司联盟有望回归，它们之间的并购也将更加容易。

不过，航空股并非只是在“特朗普胜选交易”中上涨，整个航空业在今年夏季削减了不赚钱的航线。随着经济复苏，消费者信心正在上升，航空公司的营收改善正体现在财报当中。

自8月以来，跟踪U.S. Global Jets Index的 $航空ETF-U.S. Global (JETS.US)$ 持续上涨，其成分股$联合大陆航空 (UAL.US)$ 、$达美航空 (DAL.US)$ 和 $美国航空 (AAL.US)$等航空公司股价三个月来持续飙升。

伴随着假期的临近，美国和国际航空业的机票预订量和旅客人数稳步攀升，美元升值走强让海外旅行更具吸引力，将继续推动该行业的强劲复苏。

行业基本面正在回暖

自全球疫情之后，航空旅行不仅强劲复苏，而且有望继续增长，消费者和企业将有能力继续在旅行上支出，为航空公司持续收入提供推动力。

美国11月密歇根大学消费者信心指数录得73，创4月以来的新高。密歇根大学的这项调查还显示，人们对个人财务状况的预期指数上升了6%，升至3月以来的最高水平，部分原因是收入前景有所改善。对短期商业状况的评估飙升9%，对长期商业状况的信心跃升至近四年来的最高水平，凸显预期形势有利。

具体到航空业上，根据国际航空运输协会（IATA）的数据，以收入客公里（RPK）衡量的国际需求同比2023年9月增长了9.2%，总需求同比增长7.1%，创下9月份的历史新高。

国际航空运输协会总干事威利·沃尔什 （Willie Walsh） 说：“今年的旅游旺季结束时，需求达到历史最高水平。这不仅对乘客来说是个好消息，对全球经济来说也是个好消息。每一次飞行都会创造更多的就业机会和贸易。”

油价波动对航空公司的盈利能力产生直接影响。自今年2月以来， $WTI原油主连(2501) (CLmain.US)$ 从74美元-83美元的价格区间回落至9月以来的72美元-67美元。低迷的油价对航空业而言是一个巨大的帮助，因为航空燃料是该行业最大的支出之一。

联合大陆航空股价从8月低点已经翻倍

$联合大陆航空 (UAL.US)$ 在10月16日发布的第三季度利润超过了华尔街的预期，尽管每个可用座位英里的营业收入(RASM)略有下降，但公司对未来前景仍然乐观，本年度自由现金流稳健，达到34亿。

财报发布后的首个交易日，联合大陆航空股价上涨了12.44%。截至11月14日周四收盘，联合大陆航空的股价收于2020年2月以来的最高水平，连续13周攀升，创下纪录。

$达美航空 (DAL.US)$ 的股价表现也不赖，今年以来涨幅达62.94%。但今年第三季度达美航空营业收入未达到分析师的预期，主要受到今年夏季$CrowdStrike (CRWD.US)$和$微软 (MSFT.US)$的“蓝屏”网络故障影响，导致营业收入损失了3.8亿。

即便如此，达美航空称正在依托强劲的假日需求来提升第四季度的收益，并预计营业收入增长在2%-4%。

市场分析师普遍持乐观态度，认为联合大陆航空等公司未来几季度的表现仍将强劲。TD Cowen分析师 Tom Fitzgerald 表示，联合大陆航空从众多因素中获益，包括旅行需求回暖势头、前程万里旅客计划（MileagePlus）调整以及成本开支管理。

随着经济复苏反弹，许多航空公司在提高服务质量和运营效率方面下了一番功夫，这种努力将在竞争中助其取得优势。联合大陆航空的管理层也表示，随着更多航线的恢复及新航线的开通，公司有能力进一步提升市场份额。

Seaport Research分析师指出航空公司拥有利润率扩张和持续资本回报的叙事，在经济周期的背景下，估值仍然具有吸引力。

特朗普将松绑公司合并以及联盟监管，股价继续上攻？

上周（11月4日-11月9日）股价表现最好的航空公司是 $Spirit Airlines (SAVE.US)$ ，但因为本周二美国联邦法官阻止了该航空公司与 $捷蓝航空 (JBLU.US)$ 的合并提议，导致其股价受到重创。

合并或组建、加入联盟将允许航空公司共享资源，如航班、航线和客户服务，有助于扩大市场份额和提高效率。

在拜登任期内，美国司法部就解除了 $美国航空 (AAL.US)$ 和 $捷蓝航空 (JBLU.US)$ 在纽约和波士顿地区的联盟。一位联邦法官裁定，这种合作关系“大大削弱了”国内航空旅行市场的竞争。

据报道， $Spirit Airlines (SAVE.US)$正在与Frontier Airlines进行合并谈判， $Frontier Group (ULCC.US)$ 持有Frontier Airlines股份。

行业分析师预计，特朗普入主白宫将在航空公司运营方面采取更加“不干涉”的方式，并且可能会比现任拜登/哈里斯政府的联邦贸易委员会更看好合并和联盟。

随着新的商业友好型政府的成立， $美国航空 (AAL.US)$ 和 $捷蓝航空 (JBLU.US)$ 可能会重新考虑他们的东北联盟，而$Spirit Airlines (SAVE.US)$ 和竞争对手$Frontier Group (ULCC.US)$ 可以在没有美国联邦贸易委员会FTC的反对下探索合并。

其他细节政策松绑方面，美国交通部颁布的新规定或将取消，航空公司也可能从中受益。这项新规定让受到延误的乘客有权自动从航空公司获得赔偿，这能使航空公司每年损失数百万美元。

除了放松监管外，特朗普的政策提议还可能有助于延长旅游热潮。Melius Research 分析师Conor Cunningham表示，特朗普领导下的潜在亲商政策可能会在2025年推动商务旅行活动，而消费者税收减免的前景可能会推动国际和高端旅行的增长。

编辑/Rocky