产品型谱完善，产能逐步提升。公司持续通过定增、自筹等方式筹集资金，推动产能项目建设。公司陆续完善和建设五期和六期产能，进一步完善公司产品型谱，实现不同米数段、新能源等全品类型号覆盖，形成差异化竞争。公司大力发展臂式产品，产品结构有望有望带动公司盈利能力进一步提升，随着臂式出海逐步加深，将进一步深化公司全球新能源高空作业平台领域布局。報告摘要：
高機產品應用廣泛，海外市場持續突破。高機產品週期性特徵相對較弱，相比傳統工程機械具有更加廣泛的應用場景，除建築工程外，仍可廣泛應用於樓宇清潔、倉儲物流、園林養護、航空航天等領域，因此與傳統工程機械相比，高空作業機械應用範圍更廣。隨着高機產品電動化不斷完善，升降作業平台外銷景氣持續維持高位。
民營高機領軍企業，歐美市場拓展加速。公司於2005 年成立，總部位於浙江德清，是國內最早進入該細分行業的國內企業之一。公司於2009 年在產品研發上取得突破，業務重心逐漸朝中高端高空作業平台轉移，高空作業產品線漸次豐富，形成初步產品佈局。同時，公司外銷收入穩定成長，產品遠銷歐、美、亞、非等80 多個國家和地區，併成功進軍印度、俄羅斯和巴西市場。2015 年，公司成功於上海證券交易所上市，爲中國同行業首家上市公司。2016 年，公司啓動海外併購戰略，收購意大利智能伸縮臂高位叉裝車製造商Magni 20%股權。同時，成立第一家鼎力歐洲研發中心，雙方合作研發多款臂式系列新品，海外市場持續擴張。
產品型譜完善，產能逐步提升。公司持續通過定增、自籌等方式籌集資金，推動產能項目建設。公司陸續完善和建設五期和六期產能，進一步完善公司產品型譜，實現不同米數段、新能源等全品類型號覆蓋，形成差異化競爭。公司大力發展臂式產品，產品結構有望有望帶動公司盈利能力進一步提升，隨着臂式出海逐步加深，將進一步深化公司全球新能源高空作業平台領域佈局。
收購CMEC，品牌力建設深化全球佈局。2017 年，公司進駐北美租賃市場，投資美國40 多年品牌歷史的高空作業品平台生產銷售企業CMEC，此外公司已先後成立十餘個海外子公司，爲全球客戶提供電動高空作業平台產品及服務。產品佈局方面，基於前期研發基礎，公司已率先實現產品電動化，產品優勢進一步加強。同時CMEC 自身擁有高機的生產製造能力，疊加公司前期與客戶建立的品牌信任，具備較強的抗風險能力。
投資評級：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲20.91 億，24.97 億和30.31 億，對應PE 分別爲13x、11x、9x，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：關稅加劇的風險；盈利預測與估值模型失效的風險
