公司营收同比增长，而净利润同比下滑，主要系：1）公司毛利率同环比有较大幅度下滑；2）24Q3 政府补贴为67 万元，相较于23Q3 减少883 万元，影响净利率4.31pcts；3）随着营收增加，期间费用率同比摊薄，24Q3 为23.41%，同比-12.88pcts。事件：精智達發佈三季報
【24Q1-Q3】營收5.66 億元，同比+52.48%；歸母淨利0.51 億元，同比-6.33%；扣非歸母淨利0.41 億元，同比+31.4%；毛利率36.94%，同比-2.47pcts；歸母淨利率9.01%，同比-5.81pcts。
【24Q3】營收2.05 億元，同比+65.12%，環比-26.55%；歸母淨利0.13 億元，同比-35.10%，環比-74.98%；扣非歸母淨利0.1 億元，同比+2.1%，環比-78.94%；毛利率29.83%，同比-13.47pcts，環比-13.38pcts；歸母淨利率6.34%，同比-9.79pcts，環比-12.65pcts。
公司營收同比增長，而淨利潤同比下滑，主要系：1）公司毛利率同環比有較大幅度下滑；2）24Q3 政府補貼爲67 萬元，相較於23Q3 減少883 萬元，影響淨利率4.31pcts；3）隨着營收增加，期間費用率同比攤薄，24Q3 爲23.41%，同比-12.88pcts。
存儲測試機：持續佈局打造第二增長曲線。
全球半導體存儲器件測試設備市場規模約爲17.6 億美元，主要被愛德萬、泰瑞達等國外廠商佔據主要市場份額，國產化率低。隨着本土存儲晶圓廠積極擴產，有望奠定國產設備訂單增長堅實基礎。精智達爲國產DRAM 測試稀缺廠商，已成功開發出存儲器通用測試驗證機，並獲得批量訂單、貢獻收入。晶圓測試機與FT 測試機研發按計劃進行，其中升級版晶圓測試機的工程樣機驗證工作完成，量產樣機各關鍵模塊開始廠內驗證；應用於FT 測試機和升級版晶圓測試機的9Gbps 高速前端接口ASIC 芯片已經完成第一版驗證測試；FT測試機工程樣機已經搬入客戶現場進入驗證階段。24Q1-Q3 公司半導體業務營收實現同比增長106.63%，持續佈局迎來收穫。
面板檢測設備：下游擴產帶動需求，新品研發打開空間。
2024 年中國新型顯示器件檢測設備市場規模將達92 億元。公司有望受益下游產能擴建與自身新品拓展紅利。目前AMOLED 中尺寸產品正逐步向IT、車載、平板顯示等應用市場滲透，京東方、維信諾股份、TCL 科技、深天馬等廠商佔據國內AMOLED 絕大部分產能並持續投入建設新產線。公司已完成適用於G8.6 AMOLED 產線的Cell 及Module 相關檢測設備的技術迭代和產品升級，有望受益於擴產紅利，同時在Array 段相關檢測設備，與核心客戶已合作開發出G6 代線樣機進行驗證，未來有望打開新的增量空間。
投資建議：
鑑於公司前三季度業績，我們調整24-26 年盈利預測至1.1/2.0/2.7 億元（原預測24-26 年淨利爲至1.5/2.0/2.7 億元），對應PE 爲72/39/30X。考慮到公司在半導體檢測設備和顯示檢測設備領域的優勢，以及下游產線擴產與升級的確定性，維持公司「買入」評級。
風險提示：
技術開發及升級迭代風險；市場競爭加劇風險；行業規模測算偏差風險；研報使用信息更新不及時。
