2024Q3，中國動力電池企業在國內外共投建了25個新項目，總投資額超991億元，預計新增動力電池產能將達到281GWh。
智通財經APP獲悉，方正證券發佈研報稱，隨着電池行業重新啓動資本支出擴張，設備製造商將率先受益。從整體趨勢來看，中國動力電池企業排產計劃不降反增，擴產勢頭強勁；從需求端看，國內裝機量同比高增，主要國家新能源車滲透率穩增。此外，動力電池行業技術迭代及產業升級勢頭明顯，相關材料廠商有望受益。
方正證券主要觀點如下：
龍頭引領，動力電池企業有望重啓擴產。
據蓋世汽車，2024Q3，中國動力電池企業在國內外共投建了25個新項目，總投資額超991億元，預計新增動力電池產能將達到281GWh。展開來看，以寧德時代、比亞迪爲首的龍頭企業正在加速擴大產能。
2024年7月，寧德時代、長安汽車及其旗下深藍汽車共同出資成立的合資公司「時代長安」計劃投資50億元人民幣，在川渝高竹新區新建一個25GWh的動力電池生產基地。
比亞迪方面，今年7月，公司宣佈與深汕特別合作區完成深汕比亞迪汽車工業園三期項目的簽約，項目預計投資65億元，計劃建設電池包生產線及新能源汽車核心零部件工廠。從整體趨勢來看，中國動力電池企業排產計劃不降反增，擴產勢頭強勁。
24Q3寧德時代存貨高增，產能利用率或持續提升。
存貨方面，2024Q3，寧德時代存貨達552.15億元，同比增長12.95%。公司較高的存貨水平可能反映了其前瞻性的備貨策略，旨在爲即將到來的Q4銷售旺季做好充分準備。產能利用率方面，2024H1，寧德時代擁有電池系統產能323GWh，在建產能153GWh，期間產能利用率爲65.33%，相較2023H1產能利用率+4.83pcts。
2024Q3期間，公司電池系統出貨量約125GWh，環比增長約15%。據公司高管披露，2024Q3公司產能利用率接近飽和，且2024Q4預計更加飽滿。總體來看，公司存貨大幅增長，產能利用率也在提高，或表明下游需求趨於好轉，預計相關需求也將傳導至其他企業。
需求端：國內裝機量同比高增，主要國家新能源車滲透率穩增。
據CABIA，2024年1至10月，中國動力電池累計裝車量達405.8GWh，同比增長37.6%。其中三元/磷酸鐵鋰電池累計裝車量111.1/294.5GWh，同比增長18.3%/46.7%。
國際方面，據Markline統計，2024年1至9月，全球15個主要汽車銷售國家(合計全球新能源車銷售佔比約90%)新能源車累計銷量達1010.5萬輛(佔汽車總銷量的22.4%)，同比增長23.2%。得益於以舊換新補貼和報廢更新政策對消費的提振，加之全球新能源汽車發展進程的持續，我們預計中國新能源汽車銷量及出口量將持續提升。
投資建議：
設備製造商重點關注：先導智能(300450.SZ)、納科諾爾(832522.BJ)、聯贏激光(688518.SH)、海目星(688559.SH)、先惠技術(688155.SH)、驕成超聲(688392.SH)、星雲股份(300648.SZ)、利元亨(688499.SH)。
材料廠商重點關注：寧德時代(300750.SZ)、嘉元科技(688388.SH)、科達利(002850.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、廈鎢新能(688778.SH)、西典新能(603312.SH)等。
風險提示：政策不達預期；行業競爭加劇；新能源汽車銷量下滑。
